市況反覆，選股要揀估值偏低的實力股，取其可攻可守。今日介紹的飛毛腿（1399）既是實力股，估值本已不高，相較同業更是嚴重偏低，只要稍為追近，股價已是三成升幅。
飛毛腿主要產銷二次充電電池組、充電器及有關附件，供移動電話、數碼相機、筆記本電腦及其他電子產品使用，屬於龍頭企業。宏觀形勢對集團業務發展十分有利，首先，內地推出3G移動電話服務，帶動手機電池的需求，3G手機耗電量較大，電池品質要求較高，飛毛腿自有的「SCUD飛毛腿」品牌專攻中高檔市場，得益自然最大。
另一方面，內地大力推動家電下鄉，農村對充電電池的需求大增。飛毛腿在經營策略上走先一步，年初完成收購同業超力通。飛毛腿本在中高檔市場佔優，超力通則專攻中下檔，而且在農村地區建立起強大的銷售網。這次併購，不獨使飛毛腿的市場佔有率由12%增至20%（集團計劃在3年內擴大至30%），更重要的是，集團可以快速拓展至潛力龐大的農村市場。
電池股中估值最低
今年電池股大熱，尤其與電動車扯上關係的，無不飛升。比亞迪（1211）已成為電動車股，估值比天高，不必細表。天能動力（819）和光宇國際（1043），只是有可能與車廠合作，今年以來分別飛升287%和278%，反觀飛毛腿，至今僅升60%，大幅落後。
大落後的結果是飛毛腿便宜得令人心動。天能現價PB2.6倍，往績PE13.7倍；光宇PB3.4倍，往績PE接近23倍；至於飛毛腿，PB僅0.76倍，往績PE低至6.4倍。飛毛腿暫無電動車概念，但業務實在，不應如此偏低。
當然，飛毛腿中期盈利倒退81%，減至1642萬元（人民幣．下同），可能影響其市場評價。不過，中績大幅倒退的其中一個主要原因，是收購超力通所產生的商譽減值和無形資產攤銷，合共撇數約2200萬元，而金融海嘯導致集團的專業代工（OEM）業務由盈轉虧，則是另一原因。集團自有品牌業務在上半年則仍有增長。
明年PE料不足6倍
下半年攤銷減值之數應會大減，而隨着經濟回暖，海外定單已復增，OEM業務相信可恢復盈利，加上市場佔有率增加，下半年業績應可回復正常。估計全年賺9000萬元，每股盈8.72分，折9.85港仙，雖倒退34%，PE亦不過9.7倍。明年預期業務全面恢復，每股賺0.17港元（08年賺0.15港元），PE將大降至5.6倍。
截至6月止，飛毛腿資產淨值12.15億元，每股1.17元，折約1.32港元，不期望PB如同業高達2至3倍，回歸1倍，股價已升37%。
買賣策略：可於1元或以下買入，目標1.32元，跌破0.9元止蝕。
邱古奇