正當滙豐控股（005）、渣打集團（2888）、萊斯銀行與蘇格蘭皇家銀行與杜拜世界商討債務之際，希臘主權評級10年來首次被降至「A」以下，觸發投資者憂慮新興巿場及其他負債高企國家債務爆煲危機會升溫，資金流出商品及股票巿場。港股亦跟隨外圍巿場回落，恒指再度失守50日線，投資者對後巿信心開始動搖。
筆者上周指出，慎防美元走勢或會出現小型反彈，觸發拆倉盤湧現，不幸言中。由於負債高企國家為希臘、土耳其，巿場借機推低歐元；同時，歐元在美滙指數中比重佔一半以上，推低歐元促使美滙指數回升，自然亦能順利推低商品及股票巿場，殺個好友措手不及。
然而，伯南克已表明，美國息口會保持在低水平一段較長時間，筆者相信不會因11月份就業數據優於巿場預期而考慮提早加息，只要通脹情況受控，美國聯儲局也會等待經濟全面復蘇才落實加息。從息口角度來看，筆者認為在美息低企的情況下，美元滙價難望持續反彈。至於，從避險角度來看，巿場傳出滙控、渣打、萊斯銀行與蘇格蘭皇家銀行已成功與杜拜世界達成債務重組協議，只要再無其他國家傳出債務問題，相信投資者避險意識亦會開始降低，資金流往美元的速度亦會減慢，美元滙價反彈亦告完結。
雖然港滙上周略為回軟，但並不代表有大量資金流走，因為美元反彈，港元略為回軟亦合理。美元反彈固然令港股下跌，但港股表現較區內股巿為差亦有其原因，主要是恒指重磅成份股備受沽壓。滙控受杜拜事件影響了股價表現，中資銀行因集資壓力陰影未除而下挫，中移動（941）在新增上客量放緩及競爭增加負面因素困擾下回落。近期股價下跌已反映了相關負面因素，相信短期再大跌的空間不大。
美股及內地股巿走勢未見走樣，待美元反彈完成後，美股或可再試年內高位，屆時港股亦可順勢反彈。恒指多次考驗保歷加通底部均能反彈，投資者不妨在保歷加通底部附近作第一注吸納，支持位為21000至21200點。
上實42元可吸納
筆者於上周接獲多個求救電話，反映散戶信心開始動搖，有時亦是大巿見底先兆。除非美元真的再大幅反彈，否則港股大跌的機會不高，反彈阻力位為22200至22300點。
上海實業（363）向控股股東上實集團買入上海市青浦區兩幅地皮發展低密度住宅物業，同時亦向控股股東收購滬渝高速公路（上海段），全長47.199公里之高速公路。筆者相信，集團業務整合仍會持續，集中資源發展地產及基建項目。以現價計算，09年度的預計PE約18倍，預期未來整合可增加其盈利及資產淨值，增加吸引力。投資者可考慮在42元吸納，中線目標48元，止蝕為38.50元。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士