昨日同事轉發同業惠理集團（806）屬下兩個基金的11月報告，赫然發覺他們分別持有27%及30%的B股，反而香港掛牌的H股比例只有17%及20%。我覺得驚訝，不是因為不認同其做法，而是佩服謝老闆及他們團隊的膽識。
事實上，本欄早於11月初已指出，不少A股及B股的估值，都比H股同行便宜。以汽車股為例，當時不少本港上市汽車股估值已升至歷史新高，反觀不少國內掛牌的B股，估值折讓令人垂涎。難怪昨日與同事談及惠理基金的投資組合時，發覺其10大持股，與我們的持倉有幾分相似。我以為自己在一個月之內，將B股持倉量由6%，大升至近22%的投資決定已經夠進取，殊不知他們的持倉比重比我還要高那麼多。
基金持重倉須有十足把握
A及B股素來波幅奇大，夠膽持有重倉，必須有十足的把握，否則一旦摸頂接火棒，將很難向上司及投資者交代。未做過基金經理，不會明白每月要向上司交數的心理壓力，因此能夠自立門戶做老闆，可說是一種福氣，雖然話得說回頭，我們仍要面對投資者，及客戶可能離你而去時管理費不夠支付燈油火蠟開支，還有家庭子女教育費的壓力。
上月買夠貨之後，基本上我們的投資組合已暫停增持B股，不過，如果要我取捨，即使在現水平我仍堅信B股不少汽車及內需股份，投資價值仍高於不少H股同業。即使是近日本欄提及的中資保險股，現時上海上市的A股，亦較本港掛牌的H股便宜近10%。
林少陽 以立投資管理投資總監