大市由前周低位20957反彈，轉眼又回升到22500水平，而且大市過去5日均現陽燭，短期之內，大市有機會繼續反覆向上，甚至高見23400-23600水平。然而，筆者曾經說過，頂是圓，底是尖，牛市調整是要嚇退投資者，所以要來個V形反彈，令散戶無機會買貨。相反，人性畏高，在頂部就要營造好氣氛，才能引散戶投資者入市接貨，還要給予充足時間，所以頂部通常是圓的。近日大市氣氛雖不俗，但士佳主張趁大市升，慢慢減持。
最怕低位冇子彈
筆者近日由大好友，變成經常叫讀者慢慢減持，皆因個股比大市先行回跌，是大市逐步見頂的先兆，市場上不少個股已在8月4日前後見頂，至今仍未突破，士佳相信大市已逐步築頂。筆者且以上個牛市的首輪升浪（2003─2004）跟今次做對比說明。圖表所見，2004年宏調前與現時指數走勢有不少相似之處，首先是反覆橫行之後，然後指數有一輪急升，再於高位徘徊一陣才大跌，但大部份個股早已在大市見頂前約個半月便展開跌浪。太陽底下無新事，筆者相信今次的故事發展跟上次差別不大，如果投資者不趁個股上升時逐步減持，到大戶集中火力托指數時，市場氣氛肯定更好，到時投資者便對後市有無限憧憬，更加唔肯沽貨。
筆者覺得，大市升至現水平，已非大舉進攻之時，而是買兩隻，走三隻的階段，每升幾百點便適量減持，且慢慢加快出貨進度。其實，趁指數上升出貨，以至享受不到最後升幅不要緊，因為大市總有一跌，到時自然有低位買貨，最怕是在低位成手貨而冇子彈。
如果現時讀者認為減倉太快，見大市升又覺得手癢癢，想回補一些股票好倉，應選擇防守性較高的個股，例如內地B股。一直以來A股升幅不俗，但相對而言，同股同權的B股走勢卻大落後，例如內地家電股小天鵝B便比小天鵝A股落後兩三成。近日市場憧憬人民幣升值，B股有追落後之勢。
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事