大約一年前，擔任一家保險公司內部員工大會演講嘉賓，結尾時以《大時代》一段講及投資致勝之道乃在於「人棄我取」，建議在場人士在當時市道極為低落時，更須堅守信念，無論是為自己還是為客戶利益着想，亦應趁低入市。
當時我引用了彭博恒指及H指的市賬率及市盈率指標，顯示當時市場的估值已跌至20年低位，即使未來股市再試08年10月低位，亦不會偏離太遠。今年3月，市場確曾回試去年10月低位，但維時甚短，及後指數在經濟尚未見底的情況下大舉回升，可見估值高低，才是投資者決定出市入市的關鍵。經濟周期上落，確實影響股市上落，但更多的情況，卻是股市跟經濟表現背馳。
當時與會者超過1000人，希望當中真的有人坐言起行入市掃貨。至於本人亦已身體力行，在市場最黑暗的時候毅然創業。事隔一年，舊事重彈，只是想提醒自己，以及有緣出席當日演講的朋友，在股市瘋狂之時，固然沒有「新投資估值原則」，同樣地，在股市極度悲觀時，亦沒有所謂的「價值投資法已不合時宜」之說。
美滙走勢或有啟示
1932年第一版的《證券分析》引言曾以法國諺語告誡投資者，市場的法則「萬變不離其宗」（Themoreitchanges,themoreitisthesame）。上周港股雖則未創新高，創新高的二三線股卻出奇地多。周末，美國就業數據顯示，失業率見頂之勢日益明顯，資金亦有持續流入本港之勢，形勢表面大好，投資態度反宜保守一些，美滙走勢或有啟示。
林少陽
以立投資管理投資總監