上周五美國公佈的就業數據回落至10%，而非農業職位只減退1.1萬個。之前不少分析員以美國失業率高企，作為看淡後市及經濟前景的主要理據，但很多人忽略了失業率與經濟前景的「因果關係」，究竟是經濟的好壞引致失業率的升跌？還是失業率的升跌導致經濟情況的好壞？這是「雞與雞蛋」的關係，兩者互為影響。
但有一點筆者可以肯定的，就是在轉角之時，一定是經濟先行，失業率跟尾（滯後的）。當上月份美國公佈失業率升上10.2%時，筆者一點也不擔心，因為從其他經濟數據已轉好的情況下，已約略估計得到，短期內失業率一定會回落，若只拿失業率一個數據來預測經濟前景，就是「偏頗」，有欠全面。
航運及電訊股仍落後
我們應先從當時的環境及數據，去評估失業率會否再惡化，有沒有機會改善，再以此推斷未來的經濟狀況，才是具前瞻性的做法。正如在早前香港失業率仍高企時，筆者已指出情況一定會改善，因為從一些人力資源顧問公司中，得知大企業已在年中開始大量增加招聘職位，若只看滯後的數據，只會是後知後覺。
大市上周反彈後已見乏力，惟期指倉底並沒有太大變化，相信暫時只是整固而已。美元略為反彈，宜密切留意，影響可大可小。個股方面，上周推介的保險股及民生銀行（1988）已升，本周可繼續留意落後股如航運及電訊股。半新股方面，中國中冶（1618）技術走勢不俗，現價具支持。
沈振盈
作者為證監會持牌人士