踏入12月，意味2009年快將結束。恒指於3月9日跌至11344的年內低位，首3個月港股每日平均成交額為447億元；不過，自第二季起，投資氣氛及成交額漸見改善，恒指於11月更見年內新高。
認股證成交額超越牛熊證這逆轉現象，是今年衍生工具市場一大特色。上半年當大市投資氣氛仍不振時，牛熊證成交額一直領先認股證。
直至7月認股證開始迎頭趕上，成交仍持續超越牛熊證，以10月份為例，牛熊證總成交額為1294.29億元，認股證則為1465.6億元，20個交易日計，兩者每日平均成交額分別為64.71億及73.28億元，於11月27日認股證成交額更曾突破100億元水平，當日牛熊證成交額則維持在70億元。
認股證於下半年成交額能超越牛熊證，與引伸波幅回至較合理水平，及個股再度為市場留意有關。以恒指認股證引伸波幅為例，今年初仍處約70至80%水平，但近期已回落至約30至40%，令實際槓桿變得相對吸引。
此外，自下半年展開中期業績期後，部份個股先後因業績理想，股價展開升浪，市場對個股興趣提升。由於認股證市場的相關資產選擇較牛熊證多，亦間接帶動交投轉活。
下周我們將闡釋認股證及牛熊證市場相關資產的回顧與展望。 （上）
麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部