積華生物醫藥(2327)中期業績有理想表現,近日股價由0.30元升上0.405元,升幅達35%,重上07年6月中的高位水平,可候股價調整時收集,中線持有。
2010年度(3月年結)的上半年,營業額3.26億元,升75.3%,毛利1.45億元,升83.3%,股東應佔溢利3199萬元,升36.8%,每股盈利1.99仙,升36.3%,不派中期息。
集團主要經營製劑藥品、貿易藥品及保健產品、分銷及藥品原料業務。今年8月,中國國家基本藥品目錄出台,規定基本藥物制度從09年開始試點,2011年初步建成,2020年全面覆蓋。基本藥物制度將帶來行業洗牌,中國醫療改革將以槓桿效應拉動醫藥市場需求的放量增長,而病人購買力的提高,亦將直接導致藥品消費升級。
面對行業「擴容」及「消費升級」,只有具「成本優勢」及「品牌優勢」的企業才能抓緊政策帶來的機遇,積華係其中一個受惠者,而效益亦已體現在業績上。
候調整時吸納
上半年度經營溢利4939萬元,升50%,主要來自昆明積大製藥所產銷的製劑產品,營業額1.78億元,升20.7%,分部業績3927萬元,升54.7%,佔有盈利貢獻業務的經營溢利約72.6%。昆明積大生產藥品主要為抗感染、消化系統、肌肉骨骼、心腦血管、抗抑鬱及精神失調類用藥,另外亦有其他專科用藥及中藥保健品。
貿易藥品及保健產品部門營業額4515萬元,升19.0%,分部業績1296萬元,升25.8%。於08年10月收購的分銷業務營業額1.01億元,分部業績184萬元。另藥品原料生產業務仍處於投資期,分部虧損489萬元。
截至09年9月底止,集團累計有臨床批件8個,正進行臨床試驗,而申報生產的在研產品則有5件。
下半年度業績會比上半年度為佳,估計全年盈利6650萬元,每股盈利4.14仙,預測PE約8倍多,可候調整時吸納。中國推行醫療改革,藥業股亦會進入高速成長期。
郭兆誠