積華生物醫藥（2327）中期業績有理想表現，近日股價由0.30元升上0.405元，升幅達35%，重上07年6月中的高位水平，可候股價調整時收集，中線持有。
2010年度（3月年結）的上半年，營業額3.26億元，升75.3%，毛利1.45億元，升83.3%，股東應佔溢利3199萬元，升36.8%，每股盈利1.99仙，升36.3%，不派中期息。
集團主要經營製劑藥品、貿易藥品及保健產品、分銷及藥品原料業務。今年8月，中國國家基本藥品目錄出台，規定基本藥物制度從09年開始試點，2011年初步建成，2020年全面覆蓋。基本藥物制度將帶來行業洗牌，中國醫療改革將以槓桿效應拉動醫藥市場需求的放量增長，而病人購買力的提高，亦將直接導致藥品消費升級。
面對行業「擴容」及「消費升級」，只有具「成本優勢」及「品牌優勢」的企業才能抓緊政策帶來的機遇，積華係其中一個受惠者，而效益亦已體現在業績上。
候調整時吸納
上半年度經營溢利4939萬元，升50%，主要來自昆明積大製藥所產銷的製劑產品，營業額1.78億元，升20.7%，分部業績3927萬元，升54.7%，佔有盈利貢獻業務的經營溢利約72.6%。昆明積大生產藥品主要為抗感染、消化系統、肌肉骨骼、心腦血管、抗抑鬱及精神失調類用藥，另外亦有其他專科用藥及中藥保健品。
貿易藥品及保健產品部門營業額4515萬元，升19.0%，分部業績1296萬元，升25.8%。於08年10月收購的分銷業務營業額1.01億元，分部業績184萬元。另藥品原料生產業務仍處於投資期，分部虧損489萬元。
截至09年9月底止，集團累計有臨床批件8個，正進行臨床試驗，而申報生產的在研產品則有5件。
下半年度業績會比上半年度為佳，估計全年盈利6650萬元，每股盈利4.14仙，預測PE約8倍多，可候調整時吸納。中國推行醫療改革，藥業股亦會進入高速成長期。
郭兆誠