杜拜事件有趣的是，美國股市的反應比香港小，像是知道杜拜風波最多牽涉20至80億美元，比金融風暴以千億甚至萬億作單位，不可相比。
國際貨幣基金會（IMF）也曾說過，現在全球金融機構的壞賬只是過了一半，還有起碼幾千億元壞賬會陸續浮現。可能美國市場覺得，就算是幾千億元的壞賬，美國政府也可以印銀紙去解決；而且，杜拜雖然聲名很大，但畢竟在國際金融舞台上不是太重要，所以杜拜事件只是小事。
於我而言，杜拜事件只是金融海嘯續集的第二單元，第一單元是已發生問題的冰島。金融海嘯續集，源於海嘯時各國政府已把全球最大的金融機構緊抱懷中，問題沒有解決，只是拖延並轉嫁到各國政府身上；於是，金融海嘯的續集，將是一幕幕的政府財政危機，在未來三五七年陸續上映。
金融海嘯續集陸續上
那未來的單元會是哪一個國家呢？愛爾蘭、希臘、匈牙利、波羅的海小國、意大利還是西班牙？這個續集的結局會否跟英國或美國有關？暫時言之尚早，但也不是沒有可能。今天，我們先簡單看看西班牙現況。
西班牙的失業問題比美國嚴重得多。美國失業率是10.2%，但西班牙差不多到20%（圖一），有估計最終要達25%，即4個人中有1個失業。更麻煩的是，像日本一樣，西班牙已落入通縮的黑牢之中，難以自拔（圖二）。西班牙和希臘政府當然不會突然倒閉，但長遠來說，不排除脫離歐盟以自救，再引起軒然大波。
黃元山
中大全球政經碩士課程兼任講師