青心直說:國家扶持盈利有保證 - 胡孟青

青心直說:國家扶持盈利有保證 - 胡孟青

眾多新能源中,風電同水電目前發展最好又最穩陣,好過成本高嘅太陽能同仍在研究階段嘅生物燃油。中國承諾新嘅減碳排放目標,所以風水電等零排放嘅電力供應,中央必定會提供大量優惠去扶持。
龍源電力(916)係內地最有規模嘅風電廠,風電機超過160台,總裝機容量達3032兆瓦。除佔盈利貢獻69.4%的風電,龍源亦有些少江蘇煤電廠,但近年盈利貢獻已減少35.9%。兩種電力的毛利率亦相差好遠,風電只需開頭建設同維修開支,毛利率高達56.5%,煤電則受煤價影響,利錢約係23.3%,所以公司講到明以後集中做風電,呢次集資175億元,會擴建風電產能,希望明年底前提升一倍。

龍源料獲注入風電場

龍源風電毛利由06年32%,幾年間升至近六成,好明顯係隨住更多風電場落成運作,進入收成期,享受到風力「無本生利」嘅好處。唔單止唔使本,眾所周知,上網電費係國家定價,由於新能源受國策扶持,現時風電廠生產每一度電,即使用唔晒,電力公司都要照單全收,而且電費明顯比煤電貴兩三成,現時龍源平均每度電費收0.4653元人民幣(下同),旗下煤電只得0.3601元,亦解釋到點解風電咁好賺。
為咗吸引投資,去年1月開始投產嘅風電設備可享3年免稅,其後3年可享50%回贈,所以去年集團着數咗1.3億元,佔純利17%。即使政策有變,都要到2011年先要交番50%稅。仲可以賣越炒越貴嘅二氧化碳排放量配額,去年就賺咗1.2億元,今年頭半年再進賬1.2億元,佔純利一成半。即係話,超過三成純利係來自政策主導的盈利貢獻,政府配合時當然好爽,一旦風向有變,他日要整治行業產能過剩的話,將是龍源一大投資風險。
不過,至少呢一兩年中央都會全力撐風電發展。龍源母公司國電集團仍保留新疆5座共約250兆瓦的風電場,有機會注入;招股書仲輕輕帶過話會發展太陽能、生物燃油等新能源,剛好阿媽樣樣有齊,擺明係為他日龍源成為新能源巨企鋪路。

胡孟青