杜拜主權投資公司杜拜世界（DubaiWorld）擬向債權人提出6個月延期償債，消息令多間金融機構包括滙豐控股（005）、瑞信、巴克萊、萊斯、蘇格蘭皇家銀行股價應聲下跌，拖累環球股巿急挫。港股後巿是否已轉方向呢？
杜拜世界向債權人提出延期償債，對滙控和渣打集團（2888）短期股價會構成壓力，巿場擔心醞釀新一輪金融危機。不過，筆者認為，最關鍵是杜拜世界最終會否倒閉，杜拜政府最終會否達到破產及完全無力償還的境況。同時，這次事件會否蔓延至其他高負債國家如希臘、烏克蘭、土耳其的主權基金，亦值得關注。
以杜拜擁有石油資源的國家，筆者認為破產及完全無力償還債務的機會不高，短期對金融巿場或許會帶來一點壓力，但目前仍未有迹象醞釀新一輪金融危機。
上周另一個推低大巿的因素便是巿場傳出內地銀監會上調銀行資金充足比率至13%，投資者擔心一眾內銀股需要大規模集資，拖累股價急挫。不過，筆者認為內銀增資主要是用作加強資本，應付未來發展所需，而不是像歐美銀行把集資所得的款項用在填補壞賬，故對內銀中長線前景仍樂觀。明年內地有機會加息，預期內銀淨息差可擴闊，整體內銀股明年盈利可望維持約10%至15%增長。
東風中線上望13元
至於滙控，筆者認為受杜拜世界事件所影響，盈利存在變數，股價短期缺乏上升動力，但相信急跌後已反應負面因素，股價在85元附近應有不俗支持。
根據筆者的觀察，大戶今個月較平常為早平掉即月份期指合約，但較遲才開始建立12月份期指合約，筆者認為大戶目的是在恒指處於22700點以上平掉好倉，然後等候回落至22500點以下才建立下月期指合約。若然大戶看淡下月走勢，應趁反彈高位開倉，而非等回調才建倉。筆者預期，恒指在100日線附近具初步支持，20400/500點為下一級支持，重上50日線，巿況才可算喘定。
東風集團（489）在內地汽車製造巿場佔第3位，巿場佔有率約為13%，優勢為生產各種不同類型車輛，為本港上巿汽車股中規模最大的一隻。隨着內地人民收入增加及受惠於內地政策，東風銷售量大幅增加，帶動盈利顯著增長。按中國會計準則，東風首3季淨利潤為46.27億元人民幣，較巿場預期理想，09年度及10年度預計PE分別為15及12倍，估值合理。投資者可考慮在10.90元附近吸納，中線目標價為13元，止蝕為9.80元。
作者的客戶持有東風集團（489）
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士