葉氏化工（408）業績表現理想，在連續兩日大跌市中，股價都逆流而上，前日收6.10元，升9.7%，昨日最高6.50元，收6.36元，升4.2%，成交增至2460萬元，好耐未見過咁大成交。
2010年度（3月年結）的上半年，集團營業額26.75億元，減13%，股東應佔溢利2.27億元，升44%，每股盈利42.5仙，升43%，派中期息12仙，升50%。如撇除期內產品售價普遍下調的因素，集團的核心產品銷售量實質增加約12%。
受全球金融海 冲擊，集團業務表現在去年下半年出現短暫倒退，但在中國政府振興經濟措施推出後，內地經濟恢復強勁增長，集團業務在短時間內重新整固，並迅速改善，下半年度展望更為樂觀。
長線持有 財息兼收
葉氏化工以生產溶劑、塗料和潤滑油為主，期內溶劑營業額14.25億元，減25%，分部業績1.51億元，升5.6%。營業額下降，主要是原料及商品價格下調，但銷量仍有實質增長，其中單體溶劑半年銷量已達19.7萬噸新高，令規模效益之優勢得到進一步體現。今年底，12萬噸醋酸酯生產線將投產，令總產能增至43萬噸，成為全球最大的醋酸酯生產商。
塗料營業額10.92億元，升2.7%；分部業績1.46億元，大升128%。配合未來發展需求，集團正大舉擴建塗料生產線和油墨生產線，全部工程可在2012年底前分階段完成，令集團塗料總產能可增加60%以上。
潤滑油營業額1.38億元，減10%，分部業績由前同期的750萬元轉為虧損55.2萬元，但已較去年下半年度的虧損大為收窄，下半年業務應有進一步改善，邊際利潤亦會因高價倉存消除而回升。
下半年度銷售會因為季節性影響而稍遜上半年，同時近期原料價格呈上升趨勢，但預期影響輕微，估計全年盈利可達4.2億元，升87.5%，每股盈利0.78元，以10倍PE計，目標價為7.80元。2011年為公司成立40周年，或會增派股息，長線持有，有機會財息兼收。
郭兆誠