今天已是我廣東之行的第3日，文章是周二晚寫的，執筆時多隻報業股成交及股價突然急升，問行內人都得不到合理的解釋，文章見報時，傳媒可能已能找到「合理解釋」。儲稿的好處是凡事可看遠一點，與其跟報紙鬥快為現象作解釋，暫且不妨從長線基本因素出發，解釋多隻報業股急升的原因。
本欄早已寫過，截至上周末，報業股都是備受忽視的行業，不少股價都以低於賬面值買賣。這是極端不合理的現象，因為建立一家有信譽或至少有足夠讀者群的傳媒，需大量的前期推廣分銷成本，而這些成本早於創業初期以成本註銷。新丁加入競爭，開業成本遠高於上市報業股的賬面資產淨值，因此即使經濟繼續低迷，報業股亦不大可能長期維持低於賬面值的水平買賣。
廣告收益將隨復蘇反彈
另一個值得看好的原因，是我不相信坊間所說傳媒行業已死，這與97年預言香港已死沒有兩樣。傳媒是一個社會必備、能為讀者觀眾提供有價值資訊的工具，任何能夠產生附加價值的東西或服務，是不可能失去生命及活力。報業正面對互聯網競爭，確需改變營運模式以適應環境，傳媒行業不會式微，只有不能適應環境的傳媒會被淘汰出局。
何況，即使傳媒長期面對挑戰，如果你同意亞洲並未受歐美經濟危機重創，傳媒的廣告收益會隨經濟復蘇而反彈，有競爭力的傳媒，未來幾年盈利將出現強勁反彈。不管今天市價是多少，我相信傳媒行業已由谷底回升。
林少陽
以立投資管理投資總監