冠捷科技（903）季度業績雖有改善，但仍未符人意，於公佈前反彈後，昨再滑落7.2%，沽壓頗大。
上周，冠捷的面板供應商奇美被對手提出收購，市場擔心面板供應或受影響，而奇美亦持冠捷股權7%，問題更為複雜，股價曾為此急跌，其後已有若干反彈，而業績無支持力，股價持續報跌。
截至9月止季度，冠捷盈利3949萬美元（下同），同比增長26%，首9個月盈利9414萬元，仍跌26.5%，第一季盈利1488萬元，第二季3977萬元，第三季為3949萬元。
就銷售來說，冠捷的銷售額已在按季上升，第三季銷售收入22.62億元，較第二季增長31.8%，但受制於成本上升，第三季毛利率由第二季的6.6%跌至5.3%，而兩季度盈利近似，只是第三季其他收益及融資成本變動所影響，實則毛利額環比仍跌16.6%。
第四季付運量料跌
第三季付運個人電腦監視器1200萬台及液晶體電視260萬台，分銷商及零售商為免面板於第四季旺季時供不應求，提早增加存貨，以致面板供應緊張，價格上升超過10%，影響毛利。
中國刺激經濟計劃，第三季銷售較第二季增加12.6%，波蘭廠投產應付歐洲急單，較第二季增加逾倍，銷售額已高於中國，北美銷售只是持平，其他地區則增36.8%，特別是巴西更佳。
市場預期第四季付運量按季下跌11%，將是業內少見的現象，因而亦預期第四季面板價格亦將跌5%至10%，冠捷仍預期電腦監視器毛利率會有輕微下調，而電視毛利率則可穩定。
明年的展望，冠捷預期需求開始復蘇，是經濟環境轉好，企業投資增加的貢獻，市場對電腦的需求，半數以上取決於企業投資。冠捷位於墨西哥廠房於第四季投產，年產增加300萬台，近與韓國LG合組合營公司於福建設廠以生產LCD模組及電視，廠房將於明年第二季投產，故有助於明年產量的增加。
國內液晶生產線大量增加，據專家預測，可滿足至2013年前的需求，相關部門將推出針對政策，避免產能過剩，這種現象對冠捷等廠商存在矛盾，面板供應多，將拖低監視器及電視的售價，對毛利率亦有一定影響，事實上，面板價格亦受供求而常有變動，至於冠捷與奇美的關係是否有變，仍待觀察。
冠捷收4.85元，預期PE12倍，行業展望尚未明朗，毛利不穩定，暫處弱勢，只宜吼位短炒。
齊明