早前不少朋友睇後市可升至3萬、4萬點，再加上外資大行極之看好內銀股，內地卻在這個最「牛」時刻，突然傳出多間內銀股有再融資的可能，據美林估計，它們的總集資額預計高達500億美元。在這不利消息披露後，一眾內銀股即時腳軟，而被市場盛傳最需要集資的那隻內銀股，更一度大插水！
國內有關方面及多間銀行雖然先後出來澄清沒有調高資本充足比率的要求，及再融資的需要。但以近期內地銀行貸款的增長幅度如此龐大，將消耗大量銀行資本，假若要維持增長，相信再融資是無可避免，否則便要犧牲盈利增長了。
在這次內銀股有可能再融資一事中，筆者察覺，股神畢菲特一向愛以股本回報率（ROE）作為揀股的其中一項重要條件亦不無道理，就以這次內銀股集資一事為例，由於具有高股本回報率的銀行，便可有足夠的內部資源回報來維持貸款的高速增長，故假若貸款增長速度太快，ROE的增長卻又未能配合，這樣便有再融資的需求了。
根據某外資大行的統計，銀行的ROE大約能在20%水平，則其內部資源回報便可支持每年大約10%的貸款增長，可見高股本回報的重要性。
維持高增長需要新資金
在內銀股中ROE高逾20%的銀行並不太多，近期貸款增長卻頗高，已超越內部資源回報可應付的水平，故內銀股假若要維持高增長，則即使短期「頂得住」，惟長線來講，最終亦難免要再融資，籌集新資金以應付消耗高資本的業務。其次，除了再融資外，相信扣減股息金額亦是另一開源節流的策略。
在近期已宣佈將會或已進行再融資的內銀股包括招商銀行（3968）、興業銀行、深發展銀行、浦發銀行及寧波銀行等，大部份再融資這皆為「其他股份制商業銀行」及「城市商業銀行」類別。
近期內銀股因市場傳聞有再融資機會，昨日早段全線下挫，幸好在午後已收復大部份失地，有些更扭轉跌勢，止跌回升，惟交通銀行（3328）則有點斯人獨憔悴，同時其昨日的成交量也頗大。從附圖可見，昨日交行一舉跌破10日、20日、50日及100日線，由於此乃交行自3月上升以來首次失守100日線（約9.50元），假若短期未能重返100日線，則相信交行後市可能會出現較大的調整！筆者認為，屆時應是趁低吸納時機。
作者譚紹興為證監會持牌人士
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