中國本季度經濟增長達10%之聲不絕於耳，即全年「保八」完全沒有問題。美國是晚修訂上季經濟增長，由3.5%下調至3%或更低水平；以全年計算，在美國本季可保持約3%正增長的假設下，即美國全年仍將錄得逾2%負增長！
美滙跌幅不遑多讓
自奧巴馬上任以來，美國失業率亦由7.8%，持續增加至10.2%；非農職位自08年頭累計損失730萬個。中美之間的基本因素，孰優孰劣可見一斑！
奧巴馬的亞洲之旅，可以用「徒勞無功」來形容。中國持有8000億美元國債，面對大債主，人民幣升值問題，自然不在官方討論之列。實質上，人民幣自去年7月以來，一直徘徊於6.82至6.84兌一美元之間，表面上其他亞洲貨幣從3月至今兌美元升值，變相令多種亞洲貨幣兌人民幣於同期亦升值，令人民幣貶值而不利亞洲多個地區的出口。不過一眾亞洲貨幣於去年7月至今年2月，兌美元下挫逾10%，而人民幣卻按兵不動；故整體上，在過去15個月的市況波動中，人民幣兌其他亞洲貨幣，仍錄得雙位數字升幅。
人民幣自05年7月滙改以來，兌美元已升值了17.5%，而從最新的人民幣不交收遠期合約一年期價格顯示，人民幣在一年內估計尚有3%的升值空間。
問題是，期內美滙指數兌一籃子貨幣貶值了16%，跟兌人民幣的貶值17.5%，相對而言差距不遠；但同期中國的經濟增長速度遠遠超越歐美等發達國家，那麼人民幣被低估的情況嚴重嗎？倘若純以國際貿易的角度而言，答案是肯定的，但始終人民幣並非自由兌換的開放貨幣，貿易往來以美元為結算兌換基準，問題便變得簡單起來！
高風險資產續受捧
上周美元兌多種貨幣先跌後揚，市場對高風險資產胃納曾一度減退。美國多方面的經濟數據雖顯示，市場現水平憧憬復蘇步伐明顯過度樂觀，但全球利率在央行聲明保持長時間低迷的大前提下，資金流入商品及股市的勢頭持續，支持投機氣氛，有誰不追購高風險資產，便儼如大儍瓜一般。究竟是追入的儍，還是保守的儍，周四美國感恩節假期的消費情緒，或可帶來一點啟示。
丁世民 敦沛期貨行政總裁