華潤創業（291）第三季業績增長11%，首三季增長只有0.7%，反映第三季業績已有進步，但主要的超市業務持續下跌，整體業績增長轉佳，只是飲品業務的強勁貢獻。
於扣除投資物業重估及出售非核心資產及投資的影響後，華創第三季股東應佔純利為6.78億元，增長11%，首三季為16.44億元，增長0.7%。第一季3.66億元（同比跌29%），第二季6億元（增18.5%），第三季6.78億元（增長11%），反映按季在轉好中。
令人注目的超市業務，第三季營業額仍增7%，首三季則增9.5%，反映超市的營業額在反覆，華創表示，上半年同店銷售下跌2%，但第二季同店銷售已錄得正增長，而首三季同店銷售仍跌2%，可見第三季同店銷售在下跌，但未提供數據。就超市而言，第一季純利1.85億元，第二季3900萬元，第三季2300萬元，首三季2.47億元，同比減23.8%，華創表示消費市場尚未全面復蘇，競爭劇烈。連同其他零售，整體零售首三季貢獻只有3.25億元，同比跌35.4%。
重組快完成乏炒作藉口
飲品業務錄得強勁增長，首三季貢獻8.03億元，同比增79.6%，其中啤酒佔6.61億元，增長83.1%，純淨水佔1.42億元，增長65.1%，是業務的主力所在。去年同期飲品貢獻4.47億元，零售為5.03億元。
其他食品加工經銷與投資物業穩定，紡織業務由盈利8700萬元轉為虧損8800萬元，投資及其他業務貢獻則跌21.6%，此等業務的變動已在意料之中，整體業績的變動，在於零售業跌與飲品業升。
上月華創將紡織業及貨櫃碼頭交換控股公司的75間華潤萬家超市及一間啤酒廠，華創付差額3000萬元，期待甚久的重組終於實現。該等超市及啤酒廠上半年獲利5520萬元，基於紡織業虧損，交換資產對華創有利，但超市的純利率低至0.9%，而華創首三季則為0.95%，相信新增的超市仍待改善經營。
華創現價25.45元，預期PE30倍，由於第三季超市表現太差，展望稍為保留，其超市情況宜按季評定。值得注意的，華潤的注資已完成，華創的重組亦大致完成，只待出售內地的思捷品牌業務，此後再無重組消息，期望的只是華創內部的發展與業務的改善。
華創最近的高位27.65元，可能已成為短線阻力，中線仍可看好，而短線將相當反覆，待每季的數據發表，才能評定投資價值，暫時不宜期望過高。
齊明