維他奶國際（345）於業績公佈前已偷步炒上，而其業績增長之強，亦足以使股價企於較高水平，表現頗佳。
截至9月止半年，維他奶盈利1.41億元，增長45.7%，每股盈利13.9仙，派中期息3.2仙，增長14.3%，於調整上年同期的一次性特殊開支後，期內的除稅前增長也達22.5%，高於預期。
期內營業額增幅為8.6%，是各地表現參差的影響，而原料價格下跌，使毛利額上升19.2%，毛利率由45.2%升至49.6%，是盈利有較佳增長的主因。
港澳區銷售仍為主力，而競爭激烈，表現已符預期，包括出口增長10%，在內，銷售額只增2%，本銷實際稍減，而營業盈利則增31%，學校上課天數減少影響銷售，而推出新產品則對業績有助。
內地業務現突破
內地銷售增長達40%，累積的市場推廣效應發揮作用，於華南及華東的豆奶業務，已穩居領導地位，經營盈利增幅更達60%。
澳洲及新西蘭市場，按當地貨幣計，銷售增長12%，折為港元計則跌1%，經營盈利跌15.8%，新加坡以當地貨幣計升6%，折為港元計跌1.5%，而毛利率的明顯改善，經營盈利增長達9.6%。
北美洲結束豆奶業務，銷售跌6%，業務經重大架構調整後，已轉虧為盈，管理層早作預測，經營盈利只有150萬元。
維他奶的可喜現象，是內地的銷售持續錄得強勁增長，於三聚氰胺事件後，奶業重振市場信心，為維他奶帶來機會，市場策略成功，將於短期內擴展至湖南及廣西省市場，已展開大型推廣活動，正考慮於廣東興建第二間廠房，是維他奶於內地業務的突破。
澳洲市場存在競爭壓力，但維他奶可以應付，澳元轉強，已有利於業績，新加坡的豆腐業務仍然樂觀，將推出新產品，北美洲業務於重整後偏重於亞裔消費群，預期持續增長，上半年只是轉虧為盈之始，往後表現將較佳。至於港澳市場，估計仍將穩定地增長。
過去的維他奶，其股價由高息帶動，相信今年的高息政策仍然維持，而業績增長轉佳，則為股價提供另一動力。
維他奶現價5.19元，估計PE18.5倍，息率4.8%，其股價長期反覆上升，不無道理。本欄對此股看好多時，一直認為是中線對象，事實上，維他奶管理層亦給予投資者信心。現價美中不足之處，是處於高水平，慎防反覆而已，中線仍可持有或候低吸。
齊明