月初，先思行（595）配售新股，集資用於發展LED業務，而承配人包括李澤楷及惠理集團，引起市場憧憬，11月4日復牌當日一度高見1.48元，較停牌前升74%，其後急跌數天，已打回原形，周四公佈業績，又再策動攻勢。
截至9月止半年，先思行盈利3616萬元，上年同期虧損2746萬元，每股盈利8.8仙，派中期息3仙。
先思行產銷專用電子產品及元件，期內營業額增長9%，以本銷、內地及新加坡市場為主，毛利率由4.77%稍升至5.15%，先思行亦作若干股本投資，獲致公平值收益3440萬元，但利率衍生工具則虧損489萬元，如剔除兩項例外收支，電子業務盈利僅為665萬元。
先思行於07年起已涉及LED晶片業務，購入韓國Wavesquare股權，但仍處於投資階段，而研發進度理想，最近增持股權4.3%至21.32%，代價為220萬美元，該公司已完成開發產品，並取得定單。早前先思行亦成立合營公司，出資100萬元佔50%，以經營LED背光燈模組的分銷業務，並供應三星製造電視及電腦屏幕，已於9月中開始分銷。
最近配股的另一目的，相信旨在引入名人為股東，以收名人效應。9月底淨借貸2.18億元，集資3070萬元，淨借貸仍達1.87億元，雖未透露發展LED晶片的資本支出多少，看來集資對發展無甚幫助。
先思行投資於LED晶片業務，是透過Wavesquare經營，最近增持4.3%股權代價220萬美元，相當於整間Wavesquare應值4億元左右，規模不大，而合營公司則負責分銷該等產品，相信是先思行的LED業務所在，日後是否大事發展，難以估計。
股價波動純屬炒作
原有的專用電子產品及元件現時表現一般，而新增LED相關業務未來的增長可能理想，是指LED業務的增長，而只佔生產公司股權21.32%及分銷公司股權50%，涉及投資只是8600萬元之譜，可以帶來多少貢獻？但經過真明麗（1868）股價上升逾倍，以及政府鼓勵，LED便成為一種概念。
市場對LED前景相當看好，認為3年後可取代市面的照明工具，而電視機對LED晶片需求亦大，分銷予三星，似有吸引，不過更重要的是產量多少。上述的真明麗，總資產達35億元左右，而先思行不過8億多元，規模有別，不能一概而論。
現狀的先思行，先前曾炒至1.48元而曾滑至85仙，現價1.12元，PE與息率難料（中期突派股息較為異常），可以參考的，是每股資產值約75仙，股價的變動看似炒LED概念，實則投機買賣而已。
齊明