國浩集團（053）增持東亞銀行（023）股權，表示是投資業務的策略性投資，東亞表示並無涉及收購的商談。市場消息紛紜，指國浩已在部署收購東亞，而東亞則在尋求各方支持，均未能證實。
國浩現持東亞8.01%，略低於西班牙Criteria的9.04%，中銀香港（2388）持4.63%，主席及李氏家族持14.12%，市場流通量為64.2%。這種股權結構，因流通量大，利於國浩增持，但國浩有其策略，自年初公佈已持5.02%以來，只於7月、8月及10月增持，而增持至8.01%引起市場特別注意，與單一大股東Criteria的9.04%相近，並估計將繼續增持。
今年6月底，國浩持現金及短期資金228億元，足可支持再增購東亞股權37%以上，即可持有東亞45%，但30%是控制權的觸發點，必須提出全面收購。按規定，國浩持股至29.99%才能提出全面收購，過去包玉剛持有九倉（004）約20%，提出收購至49%，一個上午搞掂，據了解，現時已不通行。
東亞有抗衡收購能力
換言之，如國浩有意提出收購，需要增持21.98%（約4.06億股），考慮成本問題，相信不會無限價追貨，需時多久，不易估計。
東亞已與Criteria協議，可不需批准下增持至12.5%，但無論如何不多於20%，Criteria已承諾對東亞的策略支持，顯然與李氏家族同一陣線，至於中銀香港，估計亦對李氏支持，如此計算，李氏家族所掌握的股權約27.79%，值得注意的，李氏家族現持股權14.12%，仍待證實，可能多於此數，還有東亞的友好，相信對東亞支持，有抗衡收購的能力。東亞是地道的香港銀行，國浩是外資的馬來西亞資金，問題發展至白熱化階段，說不定有無形的力量作出支持，相信國浩的增持，暫時仍以策略性投資為主，留意形勢的變化而作其他部署。
涉及收購，當注重PB，PE是其次，但收購未成熟時，PE及息率則較為重要，因而國浩的增持是限價，必要時可採守勢，國浩於東亞的投資只是28億元，每股成本約19元。
東亞受此消息刺激而搶升至36.50元1年高位，已有回吐，現價32.80元，預期PE26倍，息率2%，PB1.8倍。若不考慮收購問題，條件一般，但經此一役，即使股價平淡後，亦有再炒可能，似乎國浩的收購意向是明朗，而能否如願以償，相信亦非短期可以明確，而收購的可行性也是存疑。
齊明