踏入第4季的中段，輪場中的氣氛似乎有所轉弱，未知短期港股是否仍有大動力攀升？
恒指窩輪資金部署似乎較偏向看淡一方，截至11月12日的5個交易天，流入恒指認沽證的資金總額約為3240萬元，同期流出認購證的資金總額則達到9980萬元。整個窩輪市場，上述期間流入認沽證的資金總額約6200萬元，而流出認購證的資金總額則約為2.56億元。
恒指窩輪平均引伸波幅有下跌趨勢，其認沽證的平均引伸波幅由8月中約44%，反覆下跌至10月底約35.3%，現時則略為回升，有靠穩迹象。引伸波幅處於低水平時，窩輪的條款會相對吸引，例如時間值損耗、溢價等會低些，而有效槓桿則會高些。另外，引伸波幅由低轉高，對窩輪價格理論上會有正面作用。
上周五，恒指收報22553點；其往績市盈率為23.58倍，是歷史平均的偏高水平。投資者如看淡其後市表現，可考慮價外認沽證18308，行使價20100點，將於明年6月到期；引伸波幅約為34.7%，溢價17.2%，有效槓桿約4.9倍，每天時間值損耗則約為0.37%。現時街貨量比例約為20.4%。
黃書耀香港認股證銷售部主管
美林亞太區股票結構性產品部副總裁
（撰寫人為美林香港代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而美林香港是美林認股證及牛熊證之流通量提供者）