投資者在運用衍生工具時，很多時候都有一定慣性，例如投資者普遍喜歡以牛熊證作為短線看好或看淡工具，作中長線部署則傾向利用認股證。這到底僅是投資者習慣使然，還是有關工具確在中線或短線上有一定優勢？
以牛熊證為例，投資者一般傾向作為短線工具，其中一個主要原因，是牛熊證設有強制收回機制，若持證時間較長，有機會因市況逆轉而須承受強制收回風險，因而令投資者較不願意以牛熊證作為中長線工具。
其次，牛熊證在結構上屬於高對冲值工具，其對冲值通常接近1，因而亦令它較適合作為短線之用。對冲值是用以量度相關資產價格變動時，權證價格預期的相應變動情況，可以視為量度敏感度的工具。對冲值為1的權證，理論上較緊貼相關資產走勢，並且較不受引伸波幅及時間值損耗所影響。
對冲值的另一個意義，就是可反映行使機會。在認股證而言，價外證的對冲值低於0.5，貼價證等於0.5，而價內證則高於0.5；理論上越深入價內，對冲值就越接近1。
熊證的對冲值接近1，正好反映其價內證的特性。雖然深入價內的認股證亦有機會與牛熊證一樣，對冲值可接近1，然而，若看類似條款的深入價內認股證與牛熊證，這類深入價內認股證的輪價一般較牛熊證為高。
麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部