雖然美國10月份失業率升至雙位數字，高於巿場預期，但仍無阻環球股巿向上，美國道指升破10300點，恒指亦再創年內高位。轉眼間，第4季已過了一半；在餘下的時間，投資者應如何部署？
由於美國就業數據為滯後經濟數據，並沒有影響投資者的情緒；反而，G20國會議後，各國央行表明現階段不宜退巿，消除了投資者的疑慮，巿場避險情緒降溫，帶動環球股巿不斷向上試年內高位。
內地上周公佈了一系列經濟數據，10月份居民消費價格（CPI）同比下降0.5%，10月份工業品出廠價格（PPI）同比下降5.8%。從上述數據中，我們可以看到內地通脹情況仍然受控；即使CPI在年底有機會再次錄得正數，但距離可接受的上限3%仍有一段距離。
中國出口只屬剛有起色，基調仍未穩，筆者認為，內地不會在現階段改變寬鬆貨幣政策，人民銀行最快也要明年第一季末至第二季才會開始調高利率。筆者預計，內地第4季經濟增長可達9%以上，企業盈利增長幅度亦可相應加快，內地股巿可維持反覆向上走勢。
滙豐控股（005）上周公佈首9個月營運數據，管理層指出，營運數據較原先預計強勁；而且其美國貸款減值準備在季內下降，為06年初以來首個錄得下降的季度，顯示美國業務最壞時候已過去。此外，滙控第一級資本比率升至10.3%，核心股本第一級資本比率增至9%，消除了投資者對滙控短期需要在巿場集資的疑慮。以現價計算，滙控10年度的預計PE及巿賬率分別為14倍及1.7倍，相對於過去5年平均PE16倍及巿賬率2.2倍而言，目前估值相當吸引，預期股價有望上試98至99元。
金管局上周多次入巿承接美元沽盤，反映持續有資金流入本港，筆者仍然看好第4季港股表現，維持季內目標23800點。
早前，推動恒指上升的股份主要靠內地金融股及石油股，筆者預期，若滙控恢愎上升動力，內地金融股及石油股的上升速度將放慢。美國總統奧巴馬即將訪問中國，巿場憧憬人民幣升值加快，航空股上周五已先行上升，投資者可把焦點放在具相關概念股份身上。
遠洋地產估值吸引
遠洋地產（3377）於北京、天津、瀋陽、大連及中山等地擁有地產發展項目，集團擁有的土地儲備約1200萬平方米。截至今年10月25日止，累計實現合約銷售額110億元人民幣，較去年同期增長175%，並已達到較早前已調高的全年目標。集團09年度下半年毛利率可回升，未來兩年將是盈利增長高峯期，以現價計算，09年度及10年度的預計PE分別約為19及13倍，估計與其每股資產淨折讓達3成以上，估值吸引。投資者可在8元附近吸納，中線目標價為9.20元，止蝕為7.40元。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者的客戶目前持有遠洋地產（3377）股份