通天酒業（389）招股，先炒影子股王朝酒業（828），股價一度急升，但僅限於王朝酒業，而產銷「長城」葡萄酒的中國食品（506）未被炒起，王朝受追捧，只是借題發揮。
通天酒業主要產銷甜酒，王朝是產銷紅酒，不宜直接比較，產銷同類酒的中國食品，上半年銷量增1.7%，毛利率由56.1%升至57.9%，王朝銷量跌7.7%，毛利率由53%跌至50%，如對葡萄酒憧憬，只炒王朝而不炒中食，亦是導致王朝升後連跌三天的原因。
王朝上半年葡萄汁平均成本上升，佔銷售成本由36%升至38%，營業收入跌5.2%（曾於4月底加價），而銷售成本則增2.1%，毛利額跌11.6%，其他收入跌9.6%，分銷成本跌4.4%，佔收入27%，其中市場推廣開支佔收入18%，行政費用亦跌8.6%，以致盈利跌19.3%至9679萬元，每股盈利7.8仙，派中期息2.8仙，同比減少20%。
王朝葡萄酒以內銷為主，去年擴展華東以外的市場（包括廣東），期內華東區銷售仍然強勁，北京、天津、湖南及福建亦有增長，但未提及廣東，珠三角受經濟打擊較大，相信是銷量減少的主因，上半年總銷量減少230萬瓶至2730萬瓶，處境嚴峻。
為善用分銷網絡，亦開始銷售歐洲進口的葡萄酒，並開新銷售渠道，與國內金融機構合作，按指定條款銷售葡萄酒，已收交易總代價5900萬元，到期時客戶可選擇以現金按固定息率結算或按預定價格以葡萄酒實物交收。於4月訂約，其中4200萬元為期182天，另1000萬元為期547天，所收現金已質押予信託公司作為抵押品。
只宜候低吸短炒
除此以外，於二線城市更直接接觸餐廳及超市等銷售終端，亦產銷附有客戶標籤的產品，作為客戶禮物，以盡量爭取銷售。
下半年經濟情況改善，管理層有信心銷售3000萬瓶，即全年銷售5730萬瓶，約較08年增長4%，盈利看分銷成本及費用而定，希望可以錄得雙位數字增長。
王朝的拓展計劃一再延期完成，據報今年第四季完成，增加年產量40%至9330萬瓶，明年的銷售，將對王朝作出考驗，如今年目標達到，則廠房使用率約86%，但若銷量不變，明年使用率將降至61.4%，如銷量增10%，則使用率為67.5%，新廠完成，成本增加，將影響毛利。
王朝現價2.22元，預期PE17倍，息率2.6%，股價已不低，近日搶高至2.66元是過份，只宜候低吸納短炒。
齊明