上周五美國公佈，失業率急升至26年高位達10.2%，然而，市場看來是早有心理準備，數據公佈後金融市場表現鎮定，政府隨即表示將延長置業退稅優惠及失業救濟，甚至可能推出新一輪刺激經濟方案。差強人意的數據，令政府退市時間表一再押後，換言之，目前史無前例的低息環境，將維持更長時間。
美國經濟數據差，在早前公佈的消費信貸數據中已露端倪。本欄亦已說過，這對亞洲出口商是一大挑戰，對亞洲區資產價格卻是利好消息，一來持續可預見的低息環境，有利資產價格；二來政府將繼續刺激內部需求，以消弭外需不足的負面因素。
上周參加美股2010年投資策略午餐會，覺得講者別具洞見。講者認為投資者可透過市場「認知與現實偏差」獲利，而目前市場最大的認知錯覺是「美國人是先使未來錢的大花筒」，出現如此錯覺，因為我們忘記了美國戰後出生一代早已積聚大量財富，「錢生錢」的收入隨時比工資還要多，當年肥到襪都着不下時，減肥（減少儲蓄）行動是理所當然。過去兩年美國人增加儲蓄，是因為投資失利，一旦資產價格回升，儲蓄率有望重返降軌。
資產價格升跌更重要
另外，很多人有失業率這麼高，國民怎敢消費的誤解。事實卻是，失業數據是消費信心高低的結果，而在一個國民財富遠高於收入的國度，資產價格升跌，遠比失業率高低重要。
過去9個月美股表現有目共睹，看來雙位數字失業率，很可能只是曇花一現，讀者不必過慮。
林少陽
以立投資管理投資總監