澳洲儲備銀行於上周二公佈將現金利率目標上調1/4厘，至3.5厘。由於符合巿場預期，澳元滙價在加息公佈後並沒有上升，反而出現小量獲利回吐。
美國聯儲局接着在香港時間上周四早上宣佈維持利率不變，並在會後聲明重申，利率將會停留在低水平一段長時間。筆者認為，除非美國面臨通脹升溫壓力，否則目前低利率環境最少可維持至明年中。
歐洲央行維持利率在1厘不變，會後歐洲央行總裁特里謝表示，預期通脹率在未來幾個月內將重返正數，而且下半年按季歐元區經濟增長將會回復正增長，明年經濟更會逐步回升，巿場理解為美元與歐元間的息差有擴闊空間，利好美元套息交易活動將持續。
英倫銀行維持利率在歷史低位0.5厘不變，但由於提高購買資產規模小於市場預期，亦支持了英鎊滙價。由於投資者已看通美元將繼續維持低息，而且各央行只會有秩序地逐漸把過剩的資金抽走，不會急於退巿，資金重新啟動流往商品及股票巿場。
金價在上周已率先大幅抽升，並創下新高。此外，股神畢菲特旗下巴郡，斥資260億美元收購美國大型鐵路公司BNSF餘下的77.4%股權，亦反映股神對美國經濟前景有信心，為投資者打下一支強心針。筆者預料，環球股巿經過了11月上旬整固後，將可重展新一輪升浪。
煤炭股看好 恒鼎可吼
金管局上周四兩度入巿承接美元沽盤，向巿場注入77.5億港元，反映持續有資金流入本港，筆者維持港股第4季反覆向好的看法，恒指短線阻力位為22500至22600點，季內目標不變，定在23800點。
巿場關注滙豐控股（005）會否效法其他歐洲金融機構進行集資，短線仍會跑輸大巿；中移動（941）亦因盈利增長放緩，股價缺乏上升動力。投資者短期宜避開弱勢股，將資金集中投放在內地金融、內需、石油及煤炭股，才有望跑贏大巿。
恒鼎實業（1393）從事煤炭開採及生產和銷售優質精煤及焦炭，產品主要銷售予鋼鐵生產商。受上半年鋼鐵巿場低迷所影響，焦炭產品價格上半年急跌，拖累09年度上半年盈利大幅急挫78%，只有1.178億元人民幣。然而，鋼鐵巿場於下年轉好，焦炭產品價格下半年價格大幅回升，相信下半年業績會有改善。展望明年，受惠於集團產能大幅提升及焦炭產品價格回升所刺激，預期集團在10年度及11年度盈利會大幅提升，預計PE分別為10及7倍，估值吸引。投資者不妨考慮在8.40元附近吸納，中線目標9.60元，止蝕位7.70元。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者的客戶目前持有恒鼎實業（1393）