恒指上周繼續弱勢，自10月23日創下14個月新高後，調整速度頗快，不足一星期已跌至50日線。值得指出的是，在窩輪與牛熊證之間，越來越多投資者選擇前者，而牛熊證的受歡迎程度（按資金流入計）則大遜以前。
截至11月4日的5個交易日，流入窩輪資金約2.62億元，其中認購證佔2.56億元。同期流入牛熊證資金則約6000萬元，牛證佔約3700萬元。最近數個月，牛熊證投資者越趨於短線，不介意即日炒賣，故牛熊證成交其實仍活躍（11月2至5日，平均成交額約84.5億元，同期窩輪則約78.3億元）。
部份投資者指牛熊證即日波幅相當大，部份貼近收回價的即日波幅可達50%，故無必要持貨過夜，因風險（被強制收回）更高，而所謂的潛在回報並非他們期盼的（風險回報不相稱）。
現時恒指10日、20日及50日線分別為21732、21825及21223。投資者如看淡恒指可考慮認沽證17993，行使價20200點，明年2月到期，引伸波幅36%，溢價11.1%，有效槓桿達6.7倍；每天時間值損耗約0.74%，引伸波幅敏感度約4.9%。
黃書耀香港認股證銷售部主管
美林亞太區股票結構性產品部副總裁
（撰寫人為美林香港代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而美林香港是美林認股證及牛熊證之流通量提供者）