今年中私有化失敗的鱷魚恤（122）公佈業績大增，股價前日一度炒高18%，而且成交顯著增加，是年內單日最多成交。
截至7月止年度，鱷魚恤盈利1.43億元，較上年度的2121萬元激增574%，其中包括投資物業重估增值2.12億元，剔除此項增值及其他特殊收益後，營運虧損為2498萬元，較上年稍減9.4%，不派股息，上年度派息3仙。
去年度收入跌4%，香港跌3.3%，內地跌5.1%，毛利率由60.9%跌至58.4%，其他收入及收益增15%，其中專利權費收入增22%，銷售、行政及其他經營開支減少5.2%，但佔收入的77%，毛利率只有58.4%，因而虧損。香港設零售店35間，增加4間，店舖亦曾作搬遷。內地零售店減1間至81間，特許加盟店減少57間至280間。
鱷魚恤預計消費開支在一定時間內保持低迷，因而未來數年零售業務將充滿挑戰及困難，鑑於物業及店舖租金高企，營運成本高而影響業績，擬保留現金用於把握可能出現的機遇收購零售店舖，同時應付未來的艱難環境，考慮未來兩三年不派發股息的可能性。另一方面，主要投資物業的觀塘物業（包括寫字樓及車位）已完成，將作出租用途，可帶來租金收入。
難望私有化 擬3年停息
大股東於2月提出以每股40仙私有化，其後提高至42仙，於5月下旬為少數股東否決後，已表示10年內不再提私有化。
少數股東的反對，是當時每股資產淨值98仙，私有化代價42仙，折讓高達57%。經過重估觀塘物業後，每股資產值已增至1.18元，當時大股東的出價，現在已證實較資產折讓64%，公佈業績後，股價上升，亦與資產值有關。
7月底鱷魚恤淨現金5939萬元，為計劃購置店舖及艱難環境而不派息，還考慮未來兩三年不派股息，購買店舖可以耗資龐大，可能是反對私有化的後果。
從鱷魚恤過去經營看，表現實在平平，未來只能希望租金收入有所幫助，但業績應無吸引，股價炒高，完全為資產。此股流通量只有3億股，市值甚低，要留意的是公佈私有化時，最多成交日只有1762萬股，於否決私有化時成交亦只有2113萬股，而且跌幅相對較低，其後最低位只是35仙水平，顯然未因否決私有化而拋售，是仍然對資產憧憬。不過，考慮到兩三年不會派息，為此而搶升，不合投資之道。十年不再私有化，只能希望有第三者賺價收購而已，成交轉靜，無謂憧憬。
齊明