今次牛市可謂非常反覆，經常在關鍵位前極地反彈，好淡角力，但反彈之後又試關鍵位，忽上忽落。前晚美股先急升後急跌，雖然收市仍報捷，但筆者已不敢掉以輕心。
昨日港股高開後曾急升一段，如果讀者記得，筆者將期貨開市初段稱為「蠱惑仔」時間，走勢不可盡信，士佳見開市後個股唔跟升，遂在期指21600水平平掉部份好倉，並告之學員提高戒備，以前日收市21385作最後警戒線，一旦失守，便要平掉更多好倉部位。
其後，大市持續向下，期指失守21385後仍未見反彈，似要下試關鍵位21042。筆者昨日說過，若然關鍵位失守，投資者就算近日有在高位套利，亦要對投資組合作出調整。
以期權好倉博一博
首先，投資者應該減持手上的期貨好倉或其他衍生產品，因為這些產品有槓桿效應，大市下跌隨時無險可守。其次是股票好倉，筆者認為可以謀定而後動，皆因士佳估計，當大市跌穿21042，首輪跌幅不會太顯著，因為每逢「大位」，市場人士多集體行動，給予大戶機會上下其手，所以士佳估跌不多後，有機會被大戶「挾一挾」，出現一輪反彈。
然而，這是經驗之談，到時是否有反彈亦未可知，所以一旦失守，也要先做防風措施。不過，若然在反彈兩至三日後，大市又再跌穿低位，到時跌勢就十分確認，倉位較重的投資者，連個股亦應減持。
昨日期指最後收報21110，幾乎是全日最低位，與關鍵位21042只是一步之隔。筆者習慣，是在關鍵位前博一博，所以走位數百點後，收市前亦回補部份期權好倉。以期權在危前博有機，是希望以小博大，又係嗰句「機會率唔高，但值博率十足」，過去兩次也曾成功博中低位，即使今次唔中，付出的只是期權金。如果今日大市開低於21042，投資者不用過份恐慌，但若然連開市頭段（例如1小時）的低位都在盤中失守，便依上述策略行動。
張士佳 華富嘉洛證券投資服務部董事