數周前筆者率先在本欄談及，在美國投資市場被戲稱為投資者恐慌指數的VIX指數（CBOEVolatilityIndex），當時跌至20水平的一年低位，反映投資者對美國股市頗為樂觀。由於VIX指數是一個反方向指標，當投資者太樂觀、對後市太有信心時，反而是危險的先兆。因此當時筆者指出，美股可能已逼近短期高位，調整將至。
剛巧在上周五美股急跌時，VIX指數亦由低位大幅反彈24%，升至30.69，此反彈幅度是VIX指數自去年10月金融大海嘯以來最大的單日升幅，VIX指數的大幅反彈，反映市場對美股後市漸有戒心，同時期權的價格（Premium）也漸貴了。
引致上周五美股急跌的因素頗多，其中一個因素便是基金經理因財政年度（FiscalYear）結束而將部份股份沽出，以減低投資者稅務負擔。根據過往例子，類似因稅務原因而沽售的情況，一般都不會太持久，故筆者推測，短期美股在逼近9600點時，相信會有一定的反彈。因此，昨日當港股急挫時，筆者也小量吸納了些國企股，尤其是增持了上海迪士尼概念的相關股份。
等時機買交行
昨日在國內股市止跌回升帶動下，港股的跌幅在午後逐步收窄，而帶動A股回升的動力，則以多間內地的中型銀行股為主，如深發銀行A股、興業銀行A股、浦發銀行A股及民生銀行A股等，當中深發銀行A股更升至停板。
在剛出爐的國內企業第3季業績中，10間最賺錢的國企，竟然有6間為國內銀行，可見內銀的賺錢能力不容忽視，足以支撐A股。此外，在10間第3季最賺錢的國企中，除了大家熟悉的那幾間巨型國企外，最令筆者感意外的便是中國神華及中信銀行也打入了10大！
在信行的第3季業績中，較大的驚喜來自淨息差（NIM）擴闊了25個基點，增至2.6%，較招商銀行及交通銀行為佳。在手續費收入上，信行的季度性增長亦較其他兩間中型內銀股為佳。附圖可見，由年初至今，信行（998）的股價持續跑贏招行（3968）及交行（3328）。
近日國內傳媒在品評內銀股業績時，以「最尷尬的銀行」來形容交行，主因在5大內地銀行中，交行在規模與渠道方面皆處於相對尷尬位置，筆者正在等候吸納交行的時機。
作者譚紹興為證監會持牌人士
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