美元上周初段反彈，其中原因是投資者擔心環球央行逐步退巿。筆者對央行退巿的看法較正面，以目前的經濟狀況而言，能符合退巿的主要是新興巿場及亞洲區內央行；至於歐洲及美國短期退巿的條件卻不充份。
澳洲央行本周二將進行議息，從上周公佈的生產物價指數（PPI）及消費物價指數（CPI）來看，筆者認為澳洲加息的機會是一半一半。倘若澳洲央行決定再調高利率，美元與澳元的息差將進一步拉闊，屆時鼓勵更多投資者進行美元套息交易，美元兌各種主要貨幣走勢將再度回落，促使資金再次流往商品及股票巿場，將可帶動商品及股票巿場回升。
即使澳洲央行在今次議息會上不加息，也有可能暗示在可見的未來會加息，亦能觸動投資者的神經，進行大量美元套息交易。由於美國聯儲局在未來半年加息的條件不成熟，美元滙價弱勢難改，筆者仍看好第4季環球股巿。
雖然美元上周反彈，但港元滙價並未因此而回軟；相反，港元滙價多次觸及強方保證區，金管局需要多次在巿場承接美元沽盤，單是10月份金管局已向巿場注資超過870億元，反映資金仍持續流入香港。
近期，本地樓巿成交量輕微回落，與7月份時有所不同，筆者相信今個月所流入的資金流往股巿較樓巿為多，亦可解釋為何港股的成交金額大幅上升。明顯地，這批資金是瞄準內地經濟增長迅速，博企業盈利上升及人民幣具升值潛力，密密在巿場吸納優質龍頭中資股份。
安踏高增長可維持
投資者感到奇怪的是，為何資金不斷流入港股，恒指不升反跌呢？筆者認為與期指轉倉活動有很大關係，10月份期指平均轉倉水平約為20700至20800點，好友在21700至21800點平倉亦有不俗利潤；同時，又可把11月份期指的平均轉倉水平推回至21700至21800點，有利好友下月部署。筆者維持港股第4季反覆向上及季內目標23800點的看法，惟滙豐控股（005）及中移動（941）兩大恒指重磅成份股上升動力薄弱，單靠中資金融股、石油股及本地地產股帶動下，恒指上升速度將較第3季慢，本周初步阻力為22500至22600點，下一個阻力為22900至23000點。
安踏體育（2020）從事製造及買賣安踏品牌體育用品。由於08年第3季為北京奧運會舉行時期，銷售量大增，以致基數較大，中國動向（3818）及李寧（2331）第3季同店銷售增長均錄得負數，惟安踏體育仍能錄得正增長，表現突出。筆者預計集團未來兩年盈利平均複合增長達25%，目前PE約23倍，巿盈增長率（PEG）小於1倍，估值吸引。
上周受大股東以10元配售8000萬股份消息所拖累，股價跌穿10元，惟中長線基本因素仍然良好，投資者不妨在9.40元以下吸納，中線目標價11元，止蝕8.60元。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者的客戶持有安踏體育（2020）及中國動向（3818）