建設銀行（939）季度業績佳，但無驚喜，大市回落，建行亦告回跌，投資者趁勢獲利回吐。
建行第三季盈利303.13億元人民幣（下同），較上年同期增長18.5%，首三季盈利861.19億元，只增2.2%，是第一季曾現倒退的影響，只有262.56億元，第二季已升至295.5億元。
第三季貸款環比只增3.5%，已在意料之中，9月底貸款較去年底增加23.88%，仍是理想，投向基礎設施行業的貸款增長27.47%，佔總貸款33%，反映貸款質素頗佳。
受注目的息差變動，去年底為3.1%，第一季為2.46%，急跌64個基點，第二季為2.34%，只跌12個基點，第三季為2.3%，再跌4個基點，但跌幅已明顯收窄，而未能回升，是美中不足，因而首三季的淨利息收入仍跌約7.5%。
全年業績增長料佳
手續費及佣金淨收入第三季仍增31.2%，首三季則增20.9%，其他經營收益大增，是去年同期的證券投資錄得嚴重損失的影響，今年第三季已轉虧為盈，首三季的淨收益激增2.85倍。
經營費用第三季增6.5%，首三季只增2.1%，控制成本有效，資產減值損失第三季減少56%，貸款減值減少1.9%，其他減值由去年同期的大量撥備轉為有小量回撥，首三季貸款減值減少8.3%，其他減值減少64.3%，不良貸款比率較去年底下跌0.64%至1.57%，覆蓋比率達161%，已符合規定的150%。
股東權益較去年底增加14.86%，資本充足率12.11%，核心資本充足率9.57%，較前微跌，每股權益由2元增至2.30元，年化股東權益回報率（期末權益）由去年底的21.52%升至22.72%，如以加權平均權益計，更達23.35%，相信仍是內銀股之冠，反映其盈利能力最強。
第三季息差未能回升，相信第四季只能賦穩，或與對基建貸款優惠有關，而投資市場第四季已現波動，或對其他資產減值有所影響，因而對第四季業績稍作保留，而去年第四季基數特低，今年仍有頗佳增長。
建行現價6.77元，預期PE12.5倍，息率3.5%，PB2.59倍，建行於上市內銀股中雖位列第三，但其盈利能力則居首位，相信可以維持，值得長期看好，策略仍然是逢低吸納。
齊明