中信銀行（998）季度業績優於預期，昨在跌市中仍可上升，反映市場對其持續看好。
信行第三季盈利43.48億元人民幣（下同），較上年同期增長7.5%，首三季盈利114億元，減8.6%，是上半年盈利下跌的影響。左右信行的盈利變化，是息差的影響，去年底為3.33%，第一季已降至2.52%，淨利息收入下跌18%，使盈利下跌22.8%至32.4億元。
第二季息差續跌至2.47%，淨利息收入再跌17%，盈利跌9.9%至38.12億元，上半年盈利跌16.3%至70.52億元，第三季息差回升至2.61%，較上半年提高14個基點，淨利息收入只跌2.3%，已有相當改善。
第三季的淨手續費及佣金收入增18.1%，首三季增長19.3%，其他經營收益方面，第三季暴跌95%，首三季則跌61%，主要是交易淨收益的減少，抵銷淨手續費及佣金收入的增長，經營收入第三季仍跌5.6%，首三季跌12.2%。
投資與貸款質素改善
經營費用第三季同比減少9.6%，首三季則減少13.4%，貸款減值只增2.3%，其他減值則銳減90%，是投資質素改善的貢獻，稅項無大變化，終於形成第三季重現增長，首三季跌幅得以收窄。
信行9月底的貸款9911億元，只較6月底微增24億元，值得注意的，是6月底的票據貼現大增，而9月底則無數據提供，相信第三季的貸款組合已經優化，亦是息差提升原因之一。期內貸款質素繼續改善，不良貸款比率僅0.96%，撥備覆蓋率則達159.59%，已超過規定的150%。
9月底資本充足比率為11.24%，核心資本充足比率為9.84%，收購中信國金70.32%已獲批准並於10月23日完成交割，代價135.63億港元，核心資本充足率將會續降，而銀監會對此暫無特別要求，相信短期對信行並無壓力，但該項股權投資，將有助於未來盈利的增長。
信行的缺點是權益回報較低，去年底僅為14.86%，但9月底已改善至17.12%，PE及PB較低則是優點，息差已回升，短期將維持此趨勢，全年應有不俗增長。現價6.03元，PE13倍，息率1.9%，PB稍低於2倍，今年已明顯跑贏同業，是市場低估使然，相信未來仍保持優勢，維持反覆上升格局。
齊明