10月份是國內A股市場在2009年全年大小非限售股解禁規模最為龐大的一個月份，A股市場由10月初至今反覆上升，這個全年最大的限售股解禁仿似「冇乜料到」，主因是真正的考驗在本周才出現。本月解禁的股份總數大約80%在本周出籠，故此解禁洪峯剛剛殺到。
據資料顯示，有25間企業的股份在本周解禁，總值高達13500億元人民幣，當中最龐大的便是工商銀行A股，工行A股在2006年10月上市時，滙金便持有大約1180億股，這批股份在昨日起解除限售，原本照理將會對工行A股（甚至H股）構成壓力，但近期滙金反而從市場吸納工行，並表示在未來12個月會繼續在市場增持3間大型國內銀行股，故此滙金減持工行A股的可能性不大。
至於其他兩個大股東──國內財政部及社保基金，相信亦不會大幅減持，所以工行A股的解禁，相信不會對其股價構成壓力。惟大家宜注意，由於工行H股（1398）的股價是高於工行A股，即H股貴過A股，因此若工行A股下跌，頗大機會會因而拖低工行H股的股價。
估值可獲提升
隨着工行A股限售股解禁後，它便成為A股全流通股，工行A股因而成為國內A股市場流通股市值最龐大的公司，其在A股市場的影響力亦大增。
從投資角度來講，當企業進入全流通時代後，價值型投資法（ValueInvestment）亦開始在該股份發揮效用，企業的估值（如PE、PB等）將獲得市場更高度重視。基本上，隨着股份全流通後，不僅價值型投資，還有其他多種投資理論及概念，亦會在該股份發揮效用。
隨着近年國內A股市場越來越多股份解禁，因而變為全流通後，國內A股市場的「市場化」程度便會逐步提高，其結果是價值投資法及其他西方的投資理論會逐漸發揮更大的效用，最終可提升內地股市至更高層次。
上周建設銀行（939）公佈第3季營運情況，雖然其淨息差（NIM）並沒有如市場預期般擴闊，幸好其收費收入增長達31%，股東回報（ROE）及總資產回報（ROA）分別為23%及1.3%，頗為不俗，足以支持其股價，以建行的業績推測，工行的情況相信亦會頗佳，尤其是工行的淨息差估計會更理想。
作者譚紹興為證監會持牌人士
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作者持有工行（1398）及建行（939）的相關衍生工具。