美元已被市場定型為無論中長線抑或短線，皆為弱勢貨幣，因為美元的銀行同業拆息，仍然為主要貨幣中最低水平，沽空美元而拆入其他貨幣，變成幾近零成本。故此，那管任何美國經濟數據均遜預期、企業盈利不濟，或大機構評級遭調低等負面消息，股市和商品市場等高風險資產項目只短暫回落一兩天，便瞬即受其他相反的利好消息刺激，持續受到資金追捧。
英國GDP意外見紅
甚麼單日轉向、黃金比率阻力位、曾跌破上升支持軌，及雙頂三頂等下跌訊號，在過去幾個月完全不適用，使用基本面分析而作出買賣決定，輸得更快更慘烈！美滙指數近日尚能守於75點關口，實有賴日圓從88高位顯著回軟，否則美元弱勢將更為明顯。
美元遭如斯拋售，與基本因素可謂關係不大，從發債相對GDP比率或經濟復蘇預期，英國、歐元區及日本並不會比美國好，倘若實體經濟真的有一天復蘇，美國應較其他發達地區快（澳紐除外），一切美元下滑、股市商品上升，基本上乃資金追求高風險資產回報所致。
整個投資市場資產泡沫會否及何時爆破，變得越來越難分析。國債孳息率較本欄預期來得高，彷彿快要爆升；長息上揚，對剛跌破5厘的長期定按，實乃樓市的壞消息，但整個投資市場已對壞消息視若無睹，說不定債市回落，更能推動已不便宜的股市進一步上揚。現在美元面對的市場反應頗為奇怪，澳紐加等商品貨幣近月表現強勁，但加拿大央行表明於明年中之前不會收緊貨幣政策，令加元應聲下挫，從1.02邊緣跌穿1.05，若進一步跌穿1.0650支持，也許便確認加元弱勢矣。
另一邊廂，英倫銀行擺出一副鷹派姿態，表示超低息率不可能長久，刺激英鎊「空軍」補倉蜂擁而至，令英鎊從低位反彈近1000點子。不過，上周五英國公佈上季的GDP卻弄個負增長出來，遠遜市場預期，立時將英鎊壓低200多點子。看來英鎊短線又變成上落格局，或將於1.61至1.6550之間徘徊。
沽空美元漸收斂
英鎊及日圓回調，當然對美滙指數有很大裨益，加上美元上周兌多隻亞洲貨幣停止下滑，甚至出現回升迹象，沽空美元者可能已開始逐步收斂。下一步觀察東歐及北歐貨幣何時回軟，留意挪威會否加息，更能給予市場較多啟示。
美元升跌，與閣下的股票價格關係重大，不可不防，市場已過份習慣大市只升不跌的走勢，當市場完全找不到下瀉原因時，便是危險之時。
丁世民 敦沛期貨行政總裁