港股在高位整固，恒指變化不大，但資金繼續輪流炒作，沉寂多時的電力股昨日急升，華能國際（902）盈喜帶動股價上揚，但值得留意是單日成交急漲，料追落後的資金仍會追多一兩日。
大市升至現水平，未夠貨者都不敢高追升得多的股份，因此大家的焦點都在落後股上，昨日有投資者來電郵問，大落後的基建股如中交建（1800）及中鐵建（1186）有沒有值博率？如看圖，上述兩股走勢都算難睇，大落後的原因是市場根本沒有利好消息配合炒此板塊。事實上，基建股只會在兩個情形下才可炒作，一是市場玩中央推出救市政策，二是炒業績，暫時兩者皆欠，加上其他概念更好炒，預期此板塊仍會繼續落後，回彈力度有限。
有望黑馬跑出
昨日提及內房新股，有讀者問揀此板塊股是否應買估值最低的呢？坦白說，經過早前新股滑鐵盧後，一眾內房新股都是以平價作定價，它們之間的估值差別其實不算很大，所以今次這一水內房新股不是鬥平。如果鬥平可以贏，卓越置業（1028）也不會以較高的估值來上市。老實說，新股的遊戲規則是看概念、承銷團及策略投資者的往績，這方面卓越較為優勝。
可能其深圳福田區的「雙子塔」成為深圳地標，因此市場會將卓越定位為深圳房地產股。其實，卓越在內地三省（廣東、山東、江蘇）四市（北京、上海、深圳及廣州）集中發展中央商務區，業務賣點是商、住並行。商、住並行的好處是將經營的風險減低，原因是多次內地宏調房地產市場，都是向住宅開刀，商廈所受的影響較細，因此，卓越日後面對的經營風險相對較低。
另外，如果你當它是深圳地產股，目前集團手上的土儲可夠4至5年之用，按往績一直保持逾4成的毛利率，未來時間仍是在高增長期。今次雖然定價稍高，但反吸引內地著名的大孖沙捧場，很大機會是貴得有道理的黑馬。
陳永陸