上周指出，美滙最壞情況可在現水平再跌兩成，即時引來網友非議，更以此作為佐證，認為我的大膽預言將成「明燈」。
事隔一個星期，雖然暫時做燈不成，但一日未到2011年中，美滙一日未創新低，都不能證實我的推測正確。
然而，對讀者有益的分析，重點應在於分析的層次，至於推測最終是否應驗，還得客觀形勢配合。上次本欄只是觸及圖表的技術指標，今次改談美滙的基本面。
若以基本因素衡量，美元經歷多年弱勢之後，確已大大提升美國出口的競爭力。按近年的貿易數據，貿易赤字確有逐步改善的趨勢。
美滙貶值益顯投資價值
當然，過去兩年美國貿赤收窄，很大程度是美國經濟積弱的結果。去年美滙急升，除因美元發揮資金避險功能外，亦是美國進口需求急降，外滙需求同步下跌的結果。
然而，滙率變化不純粹由貿易數據決定，同等重要的，還有資本賬（資金流向）變化，而資本賬的變化，比貿易數據的趨勢難測得多。
決定資本賬流向的，主要是市場對一國（相對另一國家）的經濟強弱，以及投資者對兩種貨幣的相對信心而定。經歷了持續兩年的樓市回落及7年的美滙貶值，個別美國本土的資產，相對外國人本身的貨幣價值，正逐步顯現投資價值。最近便有一位本港地產商向我透露，未來兩年美國商業物業可能出現千載難求的投資機會。然而，他至今仍未出手。而最新一期《財富》雜誌，封面正是「中國買起全世界」。
林少陽 以立投資管理投資總監