日前談及北京控股（392）時，不禁憶起當年上海實業（363）、北控上市時的賓虛場面，筆者的前上司皮蛋黃有參與這些股份的上市前期工作，故在HappyHour時曾聽他滔滔不絕地講了不少當年上市的瘋狂趣聞。這兩股份可謂標誌着紅籌股在本港的最光輝時刻，惟上市不久便遇上亞洲金融風暴，紅籌股亦由燦爛歸於平靜，跟着便由國企股主導了。
剛巧上周上實公佈為配合母公司進行醫藥業務重組，因而出售全部上實醫藥股權，及把其他醫藥業務一併出售給母公司，在整個過程完結後，上實便全面退出醫藥業務。近年上實已先後將其他非核心業務出售，例如早前出售了持有的中芯國際（981）及光明乳業等股權，再加上這次出售醫藥業務，隨着一連串的出售非核心業務後，估計上實日後會更加專注國內的房地產及基建業務。
同時，在出售了這些非核心業務後，上實差不多變為一間純現金公司，相信短期內將會有收購或由母公司注入資產的行動。以上實現時每股資產值50-54元計算，目前正處於逾20%折讓，相對過往情況來看，上實的估值漸變得吸引。
由於國藥控股（1099）上市的關係，筆者亦漸留意國內醫藥股的情況，察覺隨着上實出售其持有的醫藥業務後，內地A股市場將會出現一間市值最大的醫藥股──上海醫藥。由於國內上實集團控股的三家醫藥上市公司，上海醫藥A股、中西藥業A股及上實醫藥A股，將會以上海醫藥A股為平台，三合一整體上市，因而打造為國內第2大的醫藥企業，僅次於國藥集團。
在資產重組完成後，這間新上藥將會覆蓋原料藥、化學製藥、中成藥、醫藥流通及醫藥零售等，具有頗強大的規模優勢及競爭力，故市場猜測，這亦會刺激其他醫藥企業的整合，尤其是剛來港上市的國藥。
中冶5元可望企穩
在半新股中，國藥的表現頗為不俗，惟筆者始終感到，在現水平，國藥的估值已頗貴，除非稍後有其他優質的注資項目，否則不容易維持現時的高股價。隨着上藥的重組，市場亦正期待國藥的注資行動，且看能否將股價進一步推高。
當日緊隨國藥上市的中國中冶（1618），近日其A股漸在5.50元人民幣水平找到初步支持，中冶H股亦有望喘定，以其與A股兩成多的折讓計算，相信5港元應可企穩。
作者譚紹興為證監會持牌人士
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