上周內地有關發電企業的消息特多，包括9月份全國用電量增10.24%、電監會透露電價執行遇多個問題；而媒體報道，發改委及電監會已完成內部徵求意見程序，電價改革文件將出台，這些消息使電力股表現落後於大市。
電監會指出的問題，包括電煤價格矛盾、部份電企違反電價政策、電網企業經營困難等，而改革的試點，或會是開放發電企業上網電價，銷售電價將與競爭形成聯動，徹底改變政府定價的上網電價機制，而電價將設上限。如消息證實，發電企業將面對市場競爭，而缺乏政府定價的保障，亦使發電企業蒙上陰影。
不論機制如何變化，結果仍以市場供求為據，目前發電企業裝機容量過剩，以致利用小時持續下跌，儘管新增機組的增幅已放緩，但行業估計，今年整體的利用小時仍將下滑5%以上。
伺機炒落後
9月份用電量增10.24%是好消息，而8月已增9.3%，9月份的增幅為過去16個月最高。以大唐發電（991）資料推算，9月份的增長更達12.5%，較全國平均數為佳，但上半年售電減少1.47%，首三季的售電量只增5.8%，在大唐眾多的發電廠中，首三季的發電量仍在下跌，只有個別有所上升，特別是水電，而增長亦來自新增的電廠。
大唐的表現，第一季特差，售電量同比跌5.2%，按內地會計準則計，盈利只有3493萬元人民幣（下同），跌92%。上半年售電只跌1.47%，盈利7.22億元，即第二季盈利高達6.87億元，數字顯示，第二季售電量較第一季增21%，就第三季數字看，再較第二季增加20.8%，首三季業績將於本周三公佈，相信業績將較上半年有相當增長。
電煤合同價始終未能協議，但以市價購入亦不導致成本上升，上半年燃料支出減少5%，況且大唐自設礦場，所產煤炭可供自用，只是自給率不足而已。
大唐除發電外（已包括火電、水電、風電及核電），亦投資煤礦，並參與煤化工業務，已在建設中，也是相應業務的發展，成為電、煤、化工一體化，而最大缺點是債項沉重，淨債務比率為376%，但既是大國企，應不必擔心其財政。
大唐現價3.98元，第三季業績將公佈，相信PE仍是適中，PB1.6倍，已是吸引。近期好淡因素交錯，股價未有表現，以大唐條件看，將不遜於同業，競爭力不弱，可應付市場形勢的可能轉變，可以收集看中線，如消息明朗，只是炒落後，短線也會有表現。
齊明