港股上周再創今年新高，難得仍有撈底機會，對象是半新股匹克體育（1968），目標5.85元，潛在升幅65%。
匹克9月中旬招股，正值新股「冧潮」，幾乎隻隻破底，匹克雖有不俗質素，亦難逃厄運，但對價值投資而言，反是難得的低位收集良機。
潛水13%
匹克招股價3.55元至4.55元，雖超額22倍，但最後定價中間落墨4.10元，9月29日首日掛牌即破底，翌日跌至3.77元。上周反彈至3.87元，收3.55元，仍潛水13%。
匹克由主席許景南於1988年創立，為各大國際品牌生產運動鞋，成績斐然，05年起更自創品牌，發展神速，短短3年間已晉身內地3大最知名運動鞋及籃球鞋品牌行列，銷售點達5667個，遍佈全國。
匹克成功之處在：（1）採垂直整合經營模式，由設計、開發、製造、分銷到推廣，一手包辦，管理有效兼易於控制成本；（2）與NBA中國簽訂營銷、贊助及廣告協議，為NBA在中國的官方市場合作夥伴，並聘用NBA球星為代言人，品牌形象深入民間；（3）品質優越，匹克品牌屢獲殊榮，其中包括「國家免檢產品」、「中國名牌產品」、「中國馳名商譽」與「福建省著名商標」等。
PE僅9.1倍
過去3年，匹克業績躍進，07年度（12月年結）營業額增56%，08年增80%，09年上半年增42%。07年盈利增93%，08年增127%，09年上半年增63%。招股書預測09年盈利不少於6.01億元（人民幣．下同），增60%，每股加權平均盈利0.35元，折約0.39港元，現價3.55元，預測PE僅9.1倍。
內地運動服飾股，「龍頭」是中國動向（3818），其次是安踏體育（2020）與李寧（2331），市值均逾200億港元，預測PE依序是17.5倍、20.2倍與23.6倍，平均20.4倍。匹克市值74.5億港元，只屬中型級數，PE打個75折，也值15.3倍，股價有權升至6元水平。
PB吸引
除盈利可支持股價長期向上外，匹克資產也相當吸引。上市後，匹克每股NAV達1.56港元，現價PB僅2.28倍，與上述3大運動服飾股PB依序是3.51倍、4.79倍與10.59倍，平均6.29倍比較。同打個75折，匹克PB值4.72倍，股價應站7.36元！
有此兩大支柱作為後盾，匹克現價潛水僅屬短暫現象，一旦獲得公眾共識，基金驚為天人時，即可重浮水面，扶搖直上。
潛水變浮水例子
匹克體育（1968）上市日期與市值，與同業361度（1361）最接近，與之比較，最有參考價值，必可從中找到玄機。在股價表現方面，匹克成為361度翻版的機會率，高達99%。
361度今年6月招股，售價3.61元，6月30日掛牌，第3日跌破招股價，其後更低至3.03元，潛水19%，但在個半月內，已大幅飆升至4.72元，急漲56%，重浮水面達31%，當時PE站9.9倍、PB3.31倍。
且看匹克，目前PE仍低於361度3%，PB則有28%折讓。若同浮水面31%，匹克理論上可升至5.37元，預測PE稍高過361度，但PB卻大致相同，依然唔算貴。
五礦大幅落後同業
2）今周副選看好五礦資源（1208），現價大幅落後同業，有PE與PB支持，短期目標2.83元，博升42%。
五礦由8月初高位2.57元回落，3度跌至1.90元均見反彈，構成強力底部，以上周四反彈至2.06元的氣勢，加上MACD保持牛差距、9RSI逼近50的偏好訊號，短期可續向上，挑戰8月高位，越此可再漲10%而見2.83元。
NAV3.03元
即使彈至2.83元，五礦仍甚便宜。由於08年度（12月年結）盈利大減99%，五礦估值一直被低估，但隨着金融海嘯影響氧化鋁需求與價格下降不利因素消失，下半年核心業務好轉可期，全年盈利料達2.8億元，每股盈利0.138元，預測PE14.4倍，遠低於其他大型金屬資源股。
五礦09年6月底NAV3.03元，PB只有0.66倍，遠低於紅籌指數成份股平均PB2.28倍。
高彰坡