上月巴西成功奪得2016年奧運主辦權，刺激當地股滙齊升。商品價格今年大幅反彈，配合巴西經濟穩步復蘇，以及奪得2014年及2016年世界盃及奧運主辦權，刺激巴西股市年初至今已累計上升超過七成，同期巴西貨幣雷亞爾兌美元更錄得超過三成升幅。展望後市，花旗分析員相信巴西股市中長期有望更上一層樓。
雖然世界盃及奧運因素，短期未必對巴西經濟作實質貢獻，但有助確認巴西已躋身世界經濟強國之列。今年巴西央行已累計減息達5厘，成功拉動內需，幫助巴西今年第二季經濟按季增長7.85%（圖），反映已步出衰退。此外，評級機構穆迪亦於上月調高巴西信貸評級至投資級別，顯示金融海嘯未嚴重影響當地經濟穩定性。花旗分析員料明年巴西經濟增長可達5%，較環球經濟預測增長率3%為佳。
明年經濟增長達5%
巴西經濟向好，加上外圍經濟漸見復蘇，有望帶動巴西企業盈利重回升軌，預期明年當地企業盈利或按年增長27.9%。另外，現時巴西股市市賬率為2.2倍，僅高於新興市場2.1倍，反映巴西股市估值未被高估。綜觀而言，在經濟向好及估值合理下，花旗分析員料巴西股市中長期或有上升潛力。
要捕捉巴西股市投資潛力，除巴西股票基金外，亦可考慮拉丁美洲地區股票基金，現時巴西佔摩根士丹利拉丁美洲指數比重接近七成，此外，亦同時可捕捉例如墨西哥、智利、秘魯及哥倫比亞等拉美國家的投資潛力。
從資金流向角度出發，亦對拉丁美洲較為有利。據EPFR數據顯示，截至今年10月7日，已有415億美元資金流入新興市場基金，較去年投資者贖回的401億美元更多。當中，有近63億美元買入拉美基金，佔拉美基金總資產比例達25%，比例上為各地區新興市場中最高。花旗分析員相信，受惠投資者對新興市場經濟觀點轉趨正面，預期資金有機會繼續流入新興市場股市，或成為支持股市上升動力。
資金流向利拉美股市
總括而言，以巴西為首的拉丁美洲地區，料有機會受惠商品價格上升，及歐美經濟改善等因素，預期在估值仍屬吸引下，拉美股市中長期或具上升潛力。策略上，由於今年拉美股市累計錄得龐大升幅，若後市出現整固，可考慮趁機分段吸納。最後，留意投資單一市場風險或相對較高，不宜佔投資組合過高比重。此外，拉美股市走勢較受商品市場影響，若未來商品價整固亦有機會影響拉美股市表現。
張敏華 投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務