主要燃氣管道股昨日表現
昨日提及燃氣行業值得看好，除了是因為天然氣價格回落，有助提升市場需求，更重要是目前市場滲透率仍然很低，而政府的政策扶持，亦起到很大的推動作用。
讀者可能仍記得「西氣東輸」這個曾經熱門一時的財經話題，曾經炒起多隻燃氣股。近年投資者另結新歡，追求高增長的天然資源、金融及地產股，防守性強的燃氣股遭冷落。現時中國的天然氣使用量，只佔總能源消耗4%，而二氧化碳排放率最高的煤（天然氣的2.1倍）則佔65%。以人均天然氣消耗量計算，目前美國及日本分別是中國的35及12倍。中國燃氣管道的覆蓋率只有33%，成熟市場如香港是85%，增長空間龐大。
天然氣在國內不普及，只因供不應求。中國的燃氣供應主要在西部，而主要需求來自東部沿岸，西氣東輸正好解決供應瓶頸，相關基礎設施預期於2010至12年全面落實，到時市場將加速成長。
覆蓋率低 增長潛力大
昨日提及的新奧燃氣（2688），已於全國13個省72個主要城市鋪設燃氣管道，服務4200萬城市人口，覆蓋範圍為香港6倍。昨日批評新奧多年自由現金流都是負數，其實此乃業務處於擴張期內公司的普遍現象。新奧上市8年，如果財政有問題不大可能捱到現在，可能是我過慮，更令我猶豫的，是其估值並不算偏低，往績市盈率21倍，但今年底應該會跌回17倍以下；若增長趨勢持續，明年是13倍。這個行業增長勢頭明顯，若對民企沒有信心，可考慮有國營背景的其他幾間燃氣公司。
林少陽 以立投資管理投資總監
主要燃氣管道股昨日表現
華潤燃氣（1193）
市盈率：13倍 收報：6.54元 變幅：+3.81%
北京控股（392）
市盈率：21倍 收報：42.60元 變幅：+3.15%
中國燃氣（384）
市盈率：79倍 收報：2.44元 變幅：+1.67%
鄭州燃氣（3928）
市盈率：12倍 收報：16.08元 變幅：+1.13%
新奧燃氣（2688）
市盈率：21倍 收報：14.88元 變幅：-2.75%
港華燃氣（1083）
市盈率：25倍 收報：2.60元 變幅：無升跌