華爾街上周受整體經濟數據遜色拖累，連續第二周下滑，乃7月初以來表現最差的兩個星期，看來本欄上周提及隔周美國數大指數呈現潛在單日轉向下跌形勢，於未來一段日子仍可能起着壓抑的作用。
美滙指數從隔周13個月低位76點以下，於一片看淡美元聲中，好不容易終「略作」反彈，以略作反彈形容，蓋因美滙指數在高風險資產明顯下滑情況下，依然未能一舉攻破77.5阻力，令看淡美元者維持沽空美元策略。這與美元銀行同業拆息，自8月24日開始竟成為主要貨幣中最低水平不無關係，因資產價格上揚，紓緩信貸緊縮困境，而接近零息環境進一步鼓勵低成本拆借資金活動，投放在高風險資產項目牟利。
10年債息穿4個月低位
美元築底形態尚未成功，但國債市場卻已明顯漲破比較關鍵的阻力位。30年美國長債孳息率，上周曾跌至5個月低位的3.9厘，而10年長債孳息率也跌穿近4個月低位的3.26厘。表面上，美國最大債券交易商PIMCO上周曾表示已購入更多美國長債，為債市帶來一定支持，聰明的賣花者當然會配合時勢才讚花香，故PIMCO藉華爾街走勢欠佳才「出口術」，事半功倍也！
債息下滑實質上也有好處，美國30年定息按揭利率跌返5厘之下，乃4個月首次；而房貸美（FreddieMac）的15年定息按揭利率跌至4.36厘，乃91年有紀錄以來的新低。
雖說按揭利率下滑，理應對脆弱的房地產市道起提振作用，但按揭銀行公會（MBA）公佈9月底一周的按揭申請宗數，按年仍大跌超過44%；再融資按揭現樓貸款仍然高佔MBA借貸金額逾65%之多，故此無論是地產發展商或REITs相關股價，上周跌勢比華爾街更明顯。
此外，上周五公佈的非農職位減少超越市場預期，美國在這趟衰退中，已損失超過700萬個職位，非但與奧巴馬高呼要創造250萬個職位背道而馳，亦與動用7870億美元救市，欲令失業率不逾8%的政策不符。
英歐未復蘇外幣弱勢
美國經濟似返魂乏術，歐元區情況較美國還要惡劣，英國樓市雖曾出現「小陽春」，但苦況亦不遑多讓，可謂鼎足三立，立是立於再度陷入衰退境地！
美元雖稱不上確立見底訊號，但以英鎊的疲態觀察，留意美滙指數一旦突破77.5重要關口，其他外幣將浮現弱勢。現在一切就緒，只欠澳元及紐元這個「東風」何時吹到，若澳紐元不跌，除代表市場仍估計澳洲央行隨時加息，亦代表資金追捧高風險資產的意欲仍然不變。
丁世民 敦沛期貨行政總裁