投資氣氛轉趨不明朗，黃金料繼續發揮避險角色，支持金價，金礦股有力逆流而上。金礦股中，瑞金礦業（246）估值較其他金礦股呈大折讓，最為吸引，該股上周五無視大市急跌，逆市升近4%，展現抗跌力。
美國失業率創26年新高，重燃市場對經濟前景憂慮，加上市場對各國退市憂慮日益加深，大市弱勢已成，踏入中期調整的可能性越來越高。金融危機最壞時刻雖已過去，但美國大印銀紙救市的負面影響逐步浮現，美元呈現大弱勢，支持金價重上每盎斯1000美元大關。
事實上，市況越不明朗，黃金的避險作用越大，金價勢繼續處於高位，主力從事黃金上游的金礦股應有運行。今年2月上市的瑞金，主力從事黃金勘探、開採、選礦及銷售，在內蒙擁有3個金礦，據上市前的獨立報告指出，至去年11月底，其3個金礦的黃金儲量為290萬盎斯，公司主要收入大部份來自黃金相關業務，管理層在公司上市時表明，未來將專注黃金開採業務，公司盈利前景與金價有直接關係。
中線目標價12元
現時本港上市的內地金礦股中，紫金礦業（2899）及招金礦業（1818）明年預測PE均逾20倍，瑞金則只約12倍，相對較吸引。該公司雖為民企，規模與紫金、招金等國企相比，估值應有折讓，但現時有折讓過大之嫌。花旗研究報告亦指，瑞金具開採成本低、盈利增長強勁及金價前景看漲等優勢，較兩同業存在25%折讓較為合理。
瑞金近期積極收購新金礦項目，上月底配售1.05億股集資9.91億元，主要用作收購雲南古道金礦控股權益，相信對盈利有正面幫助。金價以外，黃金產量亦是主宰瑞金盈利前景的要素；花旗估計，收購雲南古道項目後，瑞金2012年稅前盈利增長可達17.5%。公司配股後股價插水，反是中線入市機會。
買賣策略：瑞金上市後半年受制於8元，過去阻力如今成為支持，建議於8元或以下買入，相當於50日線附近，中線目標價12元，跌穿7元止蝕。
邱古奇