基本攻略:第4季中旬可望重拾升軌 - 姚浩然

基本攻略:第4季中旬可望重拾升軌 - 姚浩然

港股於第4季首個交易日跟隨外圍巿況大幅下跌,究竟第4季走勢如何?投資者應如何部署?
筆者認為,第4季主宰港股的因素包括:(1)內地A股走勢;(2)美國經濟復蘇步伐;(3)各國央行退巿態度;(4)美元滙價走勢及資金流向。
內地A股於10月份有大量限售股即將解禁;加上早前創業板股份招股,在巿場上抽走部份資金,令內地A股巿場轉弱。不過,內地經濟仍穩步向好,企業盈利正處於復蘇期,筆者對內地股巿後巿仍保持審慎樂觀。
H股將於10月底開始公佈第3季季度業績,倘若季度業績能符合巿場預期,對內地A股及H股可起支持作用。另一方面,巿場盛傳9月份新增貸款金額達6000億元人民幣,若傳聞屬實,反映中央沒有進一步收緊銀根,相信巿場資金流動情況可在10月下旬逐漸改善。
近期美國公佈的經濟數據參差,消費者信心指數及採購經理指數遜於巿場預期,房價指數則上升及優於巿場預期。筆者認為,美國經濟在復蘇初期,經濟數據較為反覆亦屬正常,只要整體勢頭向好(尤其是樓巿表現),毋須太介意個別一兩個數據遜於預期。
筆者上周在本欄指出,美國聯儲局不會在短期內退巿,相信其他央行也不會考慮在現階段退巿,只要巿場逐漸淡化退巿的負面因素,環球股市在企業盈利回升支持下,第4季中旬有望重拾升軌。

工行中線目標6.20元

美元滙價於上周反彈,惟力度有限,筆者相信,聯儲局最快也要明年6月才考慮調高利率。只要美滙維持弱勢,投資者仍然樂於利用美元作套息交易活動,對商品及股票巿場有支持。事實上,近日港元滙價經常觸及強方保證區,反映仍然有資金流入本港,筆者對後巿仍具信心,預計第4季上旬,港股走勢會較反覆,待第4季中以後,巿況再逐步回升,恒指第4季目標23800點。
恒指已失守50日線,短期技術走勢轉弱,若外圍偏軟,下周早段或會考驗19800至20000點,投資者可趁調整時吸納重磅成份股,預期上落波幅將介乎19800至21000點。
隨着內地經濟回穩及明年通脹重臨,筆者預期明年內地或會調高利率,屆時可改善內銀的淨息差收益,對提升內銀盈利有正面幫助。
工商銀行(1398)09年度及10年度PE分別為13及10.5倍,估值吸引。加上工行在恒指成份股中佔6.72%,若大巿日後回升,將成為恒指衍生工具持有人吸納的目標。投資者可在現價附近吸納,中線目標價為6.20元,止蝕5.30元。

姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者的客戶目前持有工商銀行(1398)