港股「十．一」假期前呈窄幅上落，成交淡靜，由9月21日至25日的每日平均成交約602億元，而截至上周三（9月30日）止，每日平均成交僅497.9億元。
大市成交縮減，衍生工具佔大市成交反而上升。牛熊證及認股證總成交由9月24日佔大市成交僅17.6%，至25日上升至約22.8%；上周一（28日）保持在22.5%，周二及周三逐步提升至分別約25.4%及25.9%。
細心觀察，期內認股證成交佔大市成交比重維持平穩，而牛熊證成交則逐日告升。以9月24日為例，當日認股證僅佔大市成交約8.4%，而牛熊證則佔約9.2%。
上周二及周三，大市成交進一步降至不足500億元。與此同時，周二牛熊證總成交額約67.5億元，佔大市成交比重上升至約13.6%；周三繼續攀升至68億元，成交比重亦增至約13.9%；同期認股證佔大市成交則保持平穩，分別為11.7%及12%。
牛熊證成交比重增加之餘，亦扭轉了今年7、8月時認股證佔大市成交高於牛熊證的情況，主要原因有幾方面。首先，恒指窄幅整固，令認股證的引伸波幅有輕微回落的迹象，或促使資金轉移留意受引伸波幅影響較輕微的牛熊證。
其次，市況窄幅上落，牛熊證被強制收回的風險下降，加上其槓桿效應一般勝於認股證，故在目前市況下令牛熊吸引力提升。
數據截至09年9月30日，資料僅供參考。
麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部