粵海投資（270）中期業績增且加派股息，不過股價只在反覆，未能突破，其後更隨大市滑落。
上半年粵投盈利10.09億元，增長12.6%，每股盈利16.37仙，中期息5仙，增25%。
粵投以供水香港為主，今年起調高收費18.6%，供水深圳收入只增2.3%，供水東莞收入跌11.4%，供水的除稅前利潤已升44.6%，但受投資物業減值以及酒店以至電廠減值等影響，對增長有所抑制。
廣州天河城廣場租金收入增14%，重估虧損6780萬元。酒店收入跌23.3%，業績明顯由盈轉虧，亦需作出減值3162萬元，過去期望甚殷的商務快捷連鎖酒店，亦由盈轉虧。
天津項目積壓大量資金
百貨營運收入減，除稅前利潤仍增12%，與吉之島共控的百貨店則倒退，整體百貨業的業績增5%。
發電業務的中山火電轉虧為盈，韶關電廠已關閉，粵江發電虧損增大，且要作減值7538萬元，梅縣發電虧轉盈，但無股息分派，發電業務整體已較上年為佳。路橋投資互有榮辱，整體減退4.3%。
粵投總借貸減少9.8%至90.58億元，於作出掉期後，期內財務費用減少25.6%至1.42億元，淨借貸比率由41%降至35%。
期內電廠的減值對業績有相當影響，預期下半年將不再出現，而酒店的減值則不能肯定。由於供水香港下半年收入仍將增加，相信下半年整體業績將較上半年稍佳，而上半年股息上升25%，則不宜憧憬。粵投的股息政策反覆，08年盈利增10.6%，股息則減9.1%，如今年全年加派股息，相信亦只是追回08年的跌幅而已。
粵投於廣州的喜來登酒店，將於明年初落成，經營首年不宜有較大期望，而於天津的天河城購物中心，將投資24.16億元，預期於2013年落成，對短期業績無助，由於已作出大量投資，未來的發展將受限制。
粵投現價3.70元，預計PE稍高於10倍，息率約3%，PB1.42倍，其優點是供水香港收費已升，且獲穩定增長，不過其他業務未能配合，即使業績有較佳增長，也是減值減少，新增天津投資有待完成，酒店業務暫不樂觀，持續的發展不明，屢傳注資均未能證實，期望有較佳發展並不實際，只能從中線謀求增值，現價可以持有。
齊明