國內毒奶事件一周年剛過去，內地乳業巨頭除了三鹿消失外，餘者已迅速恢復元氣。在本港掛牌的蒙牛乳業（2319），早前交出一份理想的中期業績，蒙牛兩個月前獲得中糧集團入股成為大股東，預期雙方的協同效應發揮後，業績會有更好的表現。
蒙牛上半年營業額121億元（人民幣．下同），按年減少11.7%，但純利卻增加13.6%至6.62億元。上半年營業額雖減，但營業額已回復到毒奶事件之前的9成。管理層估計，本月營業額將可全面回復舊觀。
期內純利增加，主要因為原奶價格較低、嚴控銷售開支，以及改善產品組合，令整體毛利率擴大2.6個百分點至26.7%。若不計非經常性項目的影響（包括員工認股權開支、奶粉存貨撥備，以及雪災後的維修支出等），上半年經常性收入達8.72億元，按年大增3成。
中績公佈後，多家大行提高蒙牛的評級，高盛就給予「確信買入」評級，目標價24.80元，法巴更樂觀，睇26元。
中糧入股發揮協同效應
蒙牛得以迅速復蘇，除了管理層的努力，還因為政府的政策。毒奶事件爆發後，政府先後頒佈多項法規條例，並採取一系列措施，整頓乳業結構及保障食品安全。這些法規和措施，不僅有助恢復消費者對乳品的信心，更提高了乳業的入門門檻，對蒙牛這類龍頭企業，十分有利。
今年7月初，中糧集團及厚樸基金入股約兩成，成為蒙牛最大股東。中糧是央企，入股自能發揮穩定作用，提高消費者信心。更重要的是，中糧和蒙牛在業務上可以產生很大的協同效應。首先，中糧從事飼料製造和貿易，有關的經驗和關係網，將有助蒙牛取得優質而價格穩定的原奶。其二是中糧擁有龐大的食品分銷網絡，遍及海內外，對蒙牛增加銷售渠道大有幫助。
買賣策略：20.60元或以下買入，短線以23.60元為目標，跌破19元止蝕。
邱古奇