尚餘3日，將踏入投資者稱之為「多事之秋」的10月份。不少令投資者畢生難忘的轉角位，都在10月份發生。著名的1929年華爾街大跌市及87年股災，還有2007年的大跌市前夕及08年亞洲股市見底，都在10月份發生。
然而，歷史上不是所有轉角位都發生於10月份。例如，73股災發生於3月、81年跌市發生於6月（但於83年10月見底）、94年跌市在93年12月誕生、97年跌市在8月（但大屠殺發生於10月）、2000年跌市始於3月（在02年10月見底）。單靠數月份確定投資吉凶，有如依靠術數測市一樣，同樣犯了將複雜的市場現象過份簡單化的毛病。
關於10月股災之說，令我想起美國作家馬克吐溫的一句名言：「在10月做投資特別危險；除此之外，還有7、1、9、4、11、5、3、6、12、8及2月。」言下之意，投資的本質就是冒險，根本沒有一個月份是安全。
投資本冒險 豈獨是10月
市場是否潛在大跌風險，不是由月曆日子決定。恒指今年的預測市盈率17倍，市賬率約2倍，大約處於歷史平均數輕微偏高位置，但未到爆煲的20至25倍及2.5至3倍的高危水平。悲觀論者可能認為明年經濟將步入另一個衰退周期，2010年企業盈利將再尋底，條數將會唔同計法。然而，如果看得這麼淡，目前偏低的利率（以及寬鬆的貨幣政策）水平，很可能會維持一段頗長的時間，兩者力量可能互相抵銷。10月或有調整，不似會釀成另一個10月股災。
林少陽
以立投資管理投資總監