福山能源（639）上周公佈業績，並宣佈收購澳洲鐵礦股權，業務已由煤礦擴展至鐵礦，而鐵礦業務仍待進一步發展，暫屬策略性投資。
福山向首長國際（697）收購澳洲MG股份14.34%，又向首鋼控股購入亞太資源（1104）16.8%，其主要資產為澳洲MG股份26.03%，兩項收購總代價17.94億元，發行新股支付，每股作價5.556元。收購後福山實佔MG18.71%。
於完成收購後，首國佔福山股權由20.02%增至22.82%，而首鋼則佔福山2.05%，由於首鋼控首國42.15%股權，故首鋼繼續成為福山最大股東。
澳洲MG擁有鐵礦石礦床，上半年盈利2.88億元，以此計算，購入MGPE約16.7倍，但直接持有14.34%，間接持有26.03%，福山未能將應佔盈利全數入賬，而所佔亞太資源16.8%，已是最大股東，亦可說已控制MG40.37%，只是未能分享全部盈利。亞太資源已將MG視作聯營公司，首國只視MG為其他投資，因而收購後對福山業績無大幫助，而首國將MG換入福山，對業績則有幫助。
財政佳可持續發展
上半年福山盈利7.68億元，每股盈利16.8仙，派息10仙，是去年7月收購山西3個煤礦的效果，因而轉虧為盈。期內原焦煤產量325萬噸及精焦煤產量為45萬噸，兩者售價分別為600元及1311元人民幣。
新洗煤廠於第二季已完，並已投產，年入洗處理量300萬噸，仍在興建兩間洗煤廠，將於今年底及明年第二季投產，屆時的年入洗處理量將達1100萬噸，可使精焦煤產量大增，並將始自今年下半年，精焦煤售價高於原焦煤1倍以上，雖經加工，利潤仍將大增。
煤礦產量持續增加，去年上半年產256萬噸，去年下半年產量284萬噸，今年上半年產量325萬噸，規模效益使平均生產成本單價下跌，毛利率將續上升，上半年毛利率由去年下半年的65%升至72%，當中已包括價格的下跌。首鋼已協議，今年起每年向福山購買不少於200萬噸優質精煤，並將按福山產能而按年增加，對福山銷售有所保障。
福山較早前曾配股集資，已作好財政安排，目前淨借貸僅1.2億元，相信可持續發展。至於鐵礦石的投資，暫屬策略性，看未來意向而定。現價5.19元，預期PE16倍，息率3.8%，條件似一般，相信是採高息政策，而經營潛在增長，在煤價穩定情況下，估計股價仍具上升動力，而股價表現反覆，現正處於調整期，可候每次的回落入市，以短線為主。
齊明